氯碱日报：山东金岭检修在即

市场要闻与重要数据

• PVC:
  • 期货价格及基差：主力收盘价4844元/吨（+71），华东基差-134元/吨（-1），华南基差26元/吨（-41）。
  • 现货价格：华东电石法报价4710元/吨（+70），华南电石法报价4870元/吨（+30）。
  • 上游生产利润：兰炭价格1080元/吨（+0），电石价格3030元/吨（+0），电石利润-124元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-888元/吨（-157），PVC乙烯法生产毛利-789元/吨（-45），山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-983.22元/吨（+60.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-250.42元/吨（+0.00），PVC出口利润0.13美元/吨（-1.31）。
  • 库存与开工：厂内库存22.9万吨（-1.9），社会库存105.53万吨（-2.94），电石法开工率67.68%（-3.02%），乙烯法开工率51.33%（-4.07%），开工率62.64%（-3.34%），预售量78.7万吨（-2.3）。
• 烧碱:
  • 期货价格及基差：SH主力收盘价1817元/吨（-12），山东32%液碱基差124元/吨（+6）。
  • 现货价格：山东32%液碱报价621元/吨（-2），山东50%液碱报价995元/吨（+0）。
  • 上游生产利润：山东外购电烧碱生产利润-237.32元/吨（+0.00），山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）-187.32元/吨（-150.00）。
  • 库存与开工：液碱工厂库存51.57万吨（+3.10），片碱工厂库存3.67万吨（+0.02），开工率78.70%（+0.50%）。
  • 下游开工：氧化铝开工率83.14%（+0.87%），印染华东开工率55.03%（+0.00%），粘胶短纤开工率88.84%（+0.00%）。

市场分析

• PVC:
  • 低位市场成交较好，上游检修供应缩减带动社会库存去化，价格企稳反弹。
  • 成本端电石主产区受有序用电缓解，供应增加，价格下跌；乙烯法因乙烯原料高位成本偏强，开工或有进一步下降趋势。
  • 上游开工受制于利润压力下滑，“金九银十”传统旺季实际需求改善有限，社会库存虽延续去化但绝对水平仍处高位，压制价格上方空间；8月28日房地产新政提振建材远期预期，但政策传导至现货需求仍需时日，实际拉动有限，短期或带动情绪好转。
  • 出口签单维持中性水平，社会库存继续去化。当前PVC成本支撑带来的检修意愿仍在，重点关注成本支撑、下游采购节奏及装置检修计划。
• 烧碱:
  • 盘面偏弱震荡，现货端持稳，山东厂家通过往下游氧化铝厂发货来缓解部分库存压力。
  • 出口偏弱，华东液碱出口最低价315美元/吨，较上周下降10美元/吨。
  • 近月有仓单压制，国庆假期后仓单压力或能体现。供应端全国开工小幅回升，山东地区液氯价格下降，氯碱综合利润下降，但9月30日起山东金岭60万吨产能进入计划内20天检修，或支撑氯碱价格；浙江地区部分烧碱因乙烯法PVC成本压力降负而随之降负，支撑浙江价格相对稳定。
  • 需求端下游开工略有回升：氧化铝开工小幅提升，东方希望北海氧化铝一条线120万吨已投产；非铝领域中纸浆开工小幅下降，印染、粘胶开工持稳，仍以刚需采购为主，“金九银十”传统旺季需求改善有限。
  • 库存端山东、江苏液碱累库，全国累库。持续关注装置检修动态及下游采购节奏。

策略

• 跨期：观望
• 跨品种：无
• 烧碱单边：震荡
• 跨期：观望
• 跨品种：无

风险

• PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、原料价格变动、装置检修动态
• 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏