期货-镍及不锈钢日度策略报告

镍

• 核心观点：镍价回调，低位反复延续，上方暂关注12.8-13万元，下方继续关注12.2-12.3万元支撑。
• 行情复盘：沪镍主力合约NI2611收于123,940元/吨，-1.13%。
• 重要资讯：
  • 美国储能初创企业EnerVenue在江苏常州启动镍氢电池规模化生产，首期年产能为250MWh，计划2027年提升至1GWh，2028年扩展至数GWh。
  • 印尼IMIP园区RKEF镍铁厂因供水紧张开始减产，预计影响高镍生铁产量约5-7万吨实物量（折合5500-7700镍吨）。
• 市场逻辑：
  • 加息兑现后，镍价波动修复，供给端扰动收缩，需求端支持偏弱。
  • 印尼明年仍将坚持一年一次配额审批，今年增补配额未公布进展。
  • 印尼镍矿HMA9月下半月重心下移，菲律宾矿端供应增加，但印尼缺水导致IMIP镍生铁减产可能。
  • 8月印尼向我国出口显著回升，我国镍生铁产量波动，辅料价格上涨，印尼8-9月MHP、高冰镍等中间品供应收缩，精炼镍供应也预期收缩。
  • 不锈钢产量9月微有收缩，库存增长放缓，采购成交价下移，逐渐企稳。
  • 国外精炼镍回升至28万吨上方，国内外期货库存偏高限制上行空间。
• 交易策略：镍价回调，关注下游需求跟进程度及宏观引导，上方暂关注12.8-13万元，下方继续关注12.2-12.3万元支撑。
• 风险提示：上行风险：减产超预期，美元下行；下行风险：需求旺季不旺。

不锈钢

• 核心观点：不锈钢整理反复，下方继续关注13400-13600附近，上方暂观14200-14500附近。
• 行情复盘：不锈钢主力合约SS2611收于13,815元/吨，+0.47%。
• 重要资讯：
  • 9月28日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦14600，平；太钢天管14800，平；甬金四尺14400，平；德龙14050，平；宏旺14200，平。
  • 316L冷轧2.0mm价格：太钢29950，平；张浦29600，平。
  • 9月24日全国主流市场不锈钢社会总库存114.18万吨，周环比下降0.81%，三周连降，降幅扩大。
• 市场逻辑：
  • 不锈钢核心矛盾在于成本支撑预期的变化，节前去库但订单支持有限，未改震荡格局。
  • 高镍生铁市场偏弱，多数钢厂库存充裕，无意大规模补库，印尼供应端扰动但需求端减弱，供需评估料反复。
  • Mysteel统计显示，9月预估排产364.73万吨，环比减少1.98%，同比增加6.44%。200系和400系排产环比减少，300系基本持平。
  • 需求端金九成色一般，银十期待不足。
  • 库存方面，最新Mysteel数据显示114.18万吨，周环比下降0.81%，三周连降，降幅扩大。期货库存近期降至6.6万吨附近，波动下滑，压力不大。
• 交易策略：不锈钢整理反复，关注原料端变动，下方继续关注13400-13600附近，上方暂观14200-14500附近。
• 风险提示：上行风险：减产超预期，美元下行，印尼供应端扰动；下行风险：需求旺季不旺。