镍及不锈钢日度策略报告

镍

• 核心观点：镍价波动修复但依然偏弱，供给端波动，需求端支持偏弱。印尼明年仍将坚持一年一次配额审批，但今年增补配额仍未完全审核。
• 关键数据：
  • 2026年8月中国镍铁进口量96.1万吨，环比增加49.9%。
  • 2026年1-8月中国镍铁进口总量668.3万吨，同比减少8.0%。
  • 2026年8月镍矿进口量596.48万吨，环比增加0.54%，同比减少6.02%。
  • 2026年1-8月镍矿进口总量3162.17万吨，同比增加21.00%。
• 市场逻辑：
  • 供应端：印尼镍矿HMA9月下半月重心下移，菲律宾矿端供应增加，印尼镍生铁供应改善，向我国出口显著回升，我国镍生铁产量则有波动，近期辅料价格上涨，NPI利润承压。印尼因厄尔尼诺镍产区水电供应可能带来扰动，我国精炼镍8-9月供应连续下滑边际压力有减弱，印尼8-9月MHP、高冰镍等中间品供应也在有所收缩。
  • 需求端：不锈钢产量9月微有收缩，库存增长放缓，不锈钢厂采购成交价下移。硫酸镍需求偏淡重心下移，其它需求偏稳。
  • 国外精炼镍回升至27.8万吨上方，国内期货库存偏高运行限制上行空间。
• 交易策略：镍价整理反复，上方12.8-13万元，下方关注12.2-12.3万元支撑，关注下游需求是否进一步跟进。
• 风险提示：
  • 上行风险：减产超预期，美元下行，印尼供应端扰动。
  • 下行风险：需求旺季不旺。

不锈钢

• 核心观点：不锈钢当前核心矛盾在于成本支撑预期的变化，宏观逆风缓和后有所修复，但未改震荡。
• 关键数据：
  • 2026年8月国内不锈钢进口量约14.09万吨，环比增加21.1%。
  • 2026年1-8月国内不锈钢进口总量约101.43万吨，同比减少0.3%。
  • 2026年8月国内不锈钢出口量约44.57万吨，环比增加13.9%。
  • 2026年1-8月国内不锈钢出口总量约289.62万吨，同比减少13.9%。
• 市场逻辑：
  • 供应端：高镍生铁市场继续走弱，钢厂采购意向持续下压，多数钢厂库存充裕，无意大规模补库；Mysteel统计显示，2026年9月预估排产364.73万吨，环比减少1.98%，同比增加6.44%。200系和400系排产环比均有所减少，300系基本持平。
  • 需求端：库存方面，最新Mysteel数据显示115.11万吨，周环比下降0.02%，两周连降，降幅收窄。期货库存近期降至6.8万吨以内，波动下滑。
• 交易策略：不锈钢小幅整理，下方继续关注13400-13600附近支撑力度，上方暂观14200-14500附近，继续关注原料端变动，及现货需求改善程度。
• 风险提示：
  • 上行风险：减产超预期，美元下行，印尼供应端扰动。
  • 下行风险：需求旺季不旺。