猪价延续震荡调整，关注产能加速去化

核心观点

❖生猪养殖：猪价震荡调整。供应端整体集中出栏，供应压力偏大；需求端表现一般；猪价震荡调整。1）数量端：2026年8月能繁母猪存栏量月环比-2.94%。2）价格端：9月24日，商品猪出栏价为10.63元/kg，周环比-1.57%。3）盈利端：延续亏损。9月25日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-205.66元/头、-117.99元/头。相关标的：牧原股份，神农集团，德康农牧。 ❖禽类养殖：关注白羽鸡投资机会。2026年8月祖代更新量22.60万套，环比-0.44%，同比+69.16%；更新品种是AA+/罗斯308、利丰、科宝及国产品种。引种仍存不确定性，利好白鸡价格。9月25日，白鸡均价为5.96元/公斤，周环比持平。相关标的：圣农发展，益生股份、立华股份。 ❖动保：行业潜在成长性持续催化。周期角度，2026年8月/7月，圆环同比-11%/-11%，伪狂犬同比-22%/-22%。产品角度，各公司新品陆续上市提供增长动力。相关标的：科前生物、瑞普生物等。 ❖宠物：出口方面，外销持续复苏。2026年1-8月食品出口额为75.19亿元，同比+11.16%。内销方面延续增长趋势，亚宠展2600余家展商参展，海外观众同比增长23%，公众日观众超过40万，科学化、功能化和细分化是主要趋势。相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。 ❖种业：关注厄尔尼诺事件对于农产品的影响。截至9月24日，小麦/豆粕/玉米全国均价本周同比+0.2%/-1.1%/-0.7%。据9月NOAA预测，10月至12月期间发生超过自1950年以来历次厄尔尼诺强度的事件概率为75%，持续关注对农产品的影响。相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。

关键数据和研究结论

生猪养殖数据跟踪

• 数量端：2026年8月能繁母猪存栏量月环比-2.94%（7月-0.62%），其中规模场环比-3.01%，中小散环比-0.80%。
• 价格端：9月24日，商品猪出栏价为10.63元/kg，周环比-1.57%；规模场15公斤仔猪出栏价234元/头，周环比-6.77%；猪肉价为13.92元/kg，周环比-0.85%。
• 利润端：9月25日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-205.66元/头、-117.99元/头。
• 企业月度出栏：8月出栏量（同比增速）依次为神农集团（+108.56%）、傲农生物（+38.71%）、罗牛山（+33.72%）、金新农（+31.57%）、正邦科技（+29.61%）、新希望（+26.28%）、唐人神（+21.22%）、东瑞股份（+20.25%）、天邦食品（+17.52%）、大北农（+10.55%）、天康生物（+1.41%）、牧原股份（+0.42%）、温氏股份（-8.39%）、华统股份（-19.44%）、巨星农牧（-20.03%）、京基智农（-25.58%）、德康农牧（+20.03%）。
• 板块观点：政策角度，产能调控政策引导将逐步推进和落实，催化企业产能主动去化；周期角度，供应压力仍待释放，行业亏损有望催化产能加速被动去化，周期左侧持续推荐优质公司。

禽养殖数据跟踪

• 白鸡价格：2026年8月祖代更新量22.60万套，环比-0.44%，同比+69.16%；更新品种主要是AA+/罗斯308、利丰、科宝以及国产品种。9月25日，白羽肉鸡主产区平均价为5.96元/公斤，周环比持平；白羽肉鸡养殖利润-3.36元/羽。
• 父母代鸡苗：2026年第35周销售量211.22万套，周环比-4.57%；价格45.65元/套，周环比-0.80%。
• 祖代/父母代种鸡存栏量：2026年第35周总存栏量分别为254.40万套、4016.64万套，周环比分别为+0.20%、-0.25%。
• 商品代鸡苗：2026年第35周销售量10197.34万只，周环比+8.15%；价格2.41元/只，周环比-17.74%。
• 板块观点：关注白羽鸡投资机会，引种仍存不确定性，利好白鸡价格。

动保数据跟踪

• 批签发数据：2026年8月，胃腹/蓝耳/口蹄疫/细小/圆环/伪狂犬/猪瘟疫苗同比分别为-33%/+4%/-78%/+11%/0%/-37%/-9%；2026年一季度/二季度，圆环同比分别为+6.6%/-11.9%，伪狂犬同比分别为-1.1%/-26.4%。
• 产品周期：多数公司在产品研发及拓展上有积极变化，2025年以来，多家公司有重要新品获批，非洲猪瘟疫苗审批持续推进。
• 板块观点：行业潜在成长性持续催化，建议关注相关标的：科前生物、瑞普生物、普莱柯、中牧股份、生物股份等。

种业数据跟踪

• 农产品价格：截至9月24日，小麦/豆粕/玉米全国均价分别为2423/3422/2318元/吨，本周同比+0.2%/-1.1%/-0.7%。
• 厄尔尼诺事件：根据9月10日NOAA的预测，预计厄尔尼诺现象将持续增强至年底，10月至12月期间发生超过自1950年以来历次厄尔尼诺强度的事件概率为75%，持续关注对农产品的影响。
• USDA供需报告：2026/27年度全球玉米及大豆库存减少。
• 板块观点：关注生物育种扩面进度，具备大品种、多品种矩阵的公司将优先受益。相关标的：康农种业、荃银高科、丰乐种业、大北农、隆平高科等。

宠物数据跟踪

• 出口方面：2026年1-8月食品出口额为75.19亿元，同比+11.16%；出口量为30.06万吨，同比+30.4%。
• 内销方面：亚宠展2600余家展商参展，海外观众同比增长23%，公众日观众超过40万，科学化、功能化和细分化是主要趋势。
• 板块观点：宠物出口业务方面，外销逐渐复苏，汇兑波动影响逐渐减少；内销方面，关注内销业务快速增长，具有供应链优势持续投入优质产能、具备研发优势持续推陈出新的优质公司，有望不断增强品牌力并提升市占率。相关标的：中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物。

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 动物疾病风险。
• 极端灾害风险。