农林牧渔行业周观点（2023年第49周）：猪价旺季不旺，产能加速去化已现

2023年12月12日 看好/维持 ——行业周观点（2023年第49周） 报告摘要： 未来3-6个月行业大事: 生猪养殖：（12月8日）本周生猪价格为14.65元/千克，较上周下跌1.01%;猪肉价格为20.08元/千克，较上周下跌1.18%;仔猪价格23.12元/千克，较上周上涨1.27%;二元母猪价格为2547.22元/头，较上周上涨0.34%。本周猪价延续下跌趋势，市场猪源供给充足，消费端有一定提振但整体供过于求局面持续。部分养殖户对后市猪价预期较好，补栏需求略有提振，仔猪与二元母猪价格小幅走高。旺季消费需求仍将持续释放，叠加第三批收储即将开启，消费端仍有望提振；生猪供应维持充足，并且春节前库存猪肉进入集中出库期，市场猪肉供应较为充足，供需格局下猪价提振有限，或呈现旺季不旺走势。仔猪价格仅从低位小幅回升，显示行业补栏与预期提升仍无明显改善。自繁自养与外购仔猪育肥持续亏损，仔猪出售毛利头均亏损200元左右。11月三方能繁母猪样本数据陆续出炉，产能加速去化趋势明显，涌益数据显示2023年11月能繁母猪存栏量环比下滑1.57%（10月环比-0.85%）。我们认为季节性消费提振难改生猪养殖亏损现状，产能加速去化有望持续体现，催化生猪养殖板块行情景气。行业周期趋势向好，我们认为24H1有望见到价格拐点，持续推荐生猪养殖板块，建议关注出栏弹性好、成本控制优的养殖标的，重点推荐：牧原股份，天康生物等。 无 市场回顾： 本周（1204-1208）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业0.29%、饲料-1.52%、农产品加工-2.95%、渔业-4.21%、养殖业-6.48%、动物保健-6.91%。 资 料 来 源 ：恒生聚 源、东 兴证券 研究所 分析师：程诗月010-66555458chengsy_yjs@dxzq.net.cn执 业 证书编号:S1480519050006 本周（1204-1208）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：大禹生物37.44%、驱动力21.69%、欧福蛋业19.39%、新五丰16.71%、天康生物12.48%；表现后五的公司为：大湖股份-4.12%、回盛生物-4.19%、科前生物-4.19%、绿康生化-4.21%、祖名股份-4.23%。 重点推荐： 【建议关注】牧原股份、天康生物、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份、中宠股份、佩蒂股份 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 目录 1.核心观点：猪价旺季不旺，产能加速去化已现..................................................................................................................................32.重点子行业情况跟踪及推荐标的..........................................................................................................................................................33.市场表现：本周市场养殖板块涨幅明显..............................................................................................................................................44.行业资讯与重点公司公告......................................................................................................................................................................55.风险提示...................................................................................................................................................................................................5附录：行业重点价格跟踪............................................................................................................................................................................6相关报告汇总..............................................................................................................................................................................................10 插 图 目 录 图1：农林牧渔子行业涨跌幅...................................................................................................................................................................4图2：农林牧渔子行业市盈率...................................................................................................................................................................4图3：农林牧渔行业公司涨跌幅...............................................................................................................................................................4图4：生猪存栏量（万头）及环比...........................................................................................................................................................6图5：能繁母猪存栏量（万头）及环比..................................................................................................................................................6图6：能繁母猪价格（元/公斤）.............................................................................................................................................................6图7：仔猪价格（元/公斤）.....................................................................................................................................................................6图8：生猪价格（元/公斤）.....................................................................................................................................................................6图9：猪肉价格（元/公斤）.....................................................................................................................................................................6图10：国内玉米价格（元/公斤）...........................................................................................................................................................7图11：国内豆粕价格（元/公斤）...........................................................................................................................................................7图12：育肥料价格（元/公斤）...............................................................................................................................................................7图13：猪粮比价........................................................................................................................................................................................7图14：自繁自养利润（元/头）...............................................................................................................................................................7图15：外购仔猪利润（元/头）...............................................................................................................................................................7图16：肉鸡苗价格（元/羽）......................................