资金面供给端持续低迷——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报

核心结论

• 资金流动性：
  • 供给端：偏股型公募新发规模收缩至历史中位，杠杆资金重回小幅净流出，股票型ETF净流出规模下降，回购金额维持历史低位。
  • 需求端：股权融资规模小幅扩张，产业资本净减持小幅收缩，南向资金净流入扩张历史中位。
• 交易拥挤度：
  • 以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）衡量主题行业交易热度，本周热度分位上行行业主要为轻工（+11pct至50%）、地产（+9pct至80%）、传媒（+8pct至70%）；下行行业主要为保险（-15pct至40%）、有色（-12pct至20%）、煤炭（-7pct至32%）。
• 投资者温度计：
  • 市场表现：上周市场节前缩量回调、震荡偏弱，存量资金博弈，热点快速轮动；科技成长板块获利了结，煤炭、银行、医药等低估值防御板块占优。受长假避险、中美会谈预期、海外利率走高多重因素影响，指数冲高回落，自媒体A股搜索热度下降。
  • 公募风格：抱团趋势增强，风格偏向价值，行业偏向周期。
  • 散户资金：最近一周以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入577.0亿元，较前值增加365.3亿元，处过去五年15.6%分位，净流入规模上升。

资金流动性

• 供给端：
  • 公募权益新发规模下降：上周新成立份额46.1亿份，较前值71.5亿份下降，其中主动型新发12.6亿份，被动指数型新发33.5亿份。
  • 两融资金：净流入-11.4亿，融资余额2.61万亿，融券余额294.3亿元，整体余额占流通市值比例为2.68%，处近三年92%分位；两融资金整体上周净流入约-11.4亿元，较前值净流入59.9亿元下降，处近三年43%分位；两融自身换手率上周为26.7%，较前值下降3.3pcts，处近三年34%分位；融资融券业务个人投资者数量达到843.1万名，其中平均每日参与交易的投资者数量达到39.6万名，较前值上升4.1万名，散户参与度上升。
  • 股票型ETF：净流入-8.4亿，较前值净流入-62.2亿上升，净流向整体处近三年47.0%分位；行业ETF净流入-14.0亿，主题ETF净流入-4.6亿。
  • 上市公司回购：回购额下降。
  • 股权融资规模上升。
  • 产业资本净减持规模下降：上周产业资本整体增持7.5亿元、减持-48.3亿元，净减持-40.8亿，较前值-64.3亿规模下降，净减持规模处近三年51%分位；上周分行业来看，净增持汽车1.1亿、钢铁0.4亿、食饮0.4亿；净减持通信-13.3亿、机械-5.8亿、电新-5.3亿。
  • 限售解禁规模下降：上周解禁市值154.6亿元，较前值444.5亿下降，处近三年3%分位。预计本周解禁市值为1041.9亿元。
  • 南向资金：净流入+197.6亿，较上周+102.7亿元上升，周净流向强度处近三年64%分位。
  • 北向资金参与度下降：上周北向资金成交占沪深A股比例8.1%，较前值下降0.5pcts，参与度处近三年82%分位。

交易拥挤度

• 成长主题行业：国防军工交易热度分位上升6pct至28%。
• 价值主题行业：保险下降15pct至40%、银行下降6pct至32%。
• 周期主题行业：轻工上升11pct至50%，有色下降12pct至20%。
• TMT主题行业：传媒上升8pct至70%，电子上升5pct至43%。

投资者温度计

• 自媒体：A股搜索热度下降，上周市场节前缩量回调、震荡偏弱，存量资金博弈，热点快速轮动；科技成长板块获利了结，煤炭、银行、医药等低估值防御板块占优。受长假避险、中美会谈预期、海外利率走高多重因素影响，指数冲高回落。
• 抖音：观看“A股”内容用户结构分布总体平稳，18-23岁青年群体占比上升。
• 快手：“A股”作品热度上升，作品量1.6万个，较上期减少0.9万个；点赞量8.9万次，较上期减少4.2万次；评论量12.0万次，较上期减少1.9万次。
• 微博情绪：市场调整引发微博负面情绪上升，9/24创业板指大跌-2.7%引发微博负面情绪上升。
• 基金风格：抱团趋势增强，风格偏向价值，行业偏向周期。
• 散户资金：最近一周以小单(挂单额小于4万元)衡量的沪深两市A股散户资金净流入577.0亿元，较前值增加365.3亿元，处过去五年15.6%分位，净流入规模上升。
• 散户入场渠道：同花顺累计下载量达9.3万次，较前值增加4.7万次；东方财富下载量2.4万次，较前值减少0.1万次。最近一周同花顺五星好评数量3570次，较前值增加466次。