流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：杠杆、南向资金持续放量

证券研究报告 杠杆、南向资金持续放量 ——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报 2025年8月12日 证券分析师：姚佩联系人：朱冬墨 执业编号：S0360522120004 邮箱：zhudongmo@hcyjs.com 邮箱：yaopei@hcyjs.com @2021华创版权所有 本报告由华创证券有限责任公司编制 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 核心结论 •资金流动性： 1）资金供给端扩张，杠杆资金净流入持续高位，ETF净申购回暖； 2）资金需求端南向资金近三月连续周均百亿以上净流入，累计净流入超2700亿。 证券研究报告 •交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，本周热度分位（下同）上行行业主要为：军工+16pct至85%、机械+7pct至91%、半导体+5pct至9%；下行行业主要为：光伏-24pct至33%、轻工-21pct至56%、化工-10pct至52%。 •投资者温度计： 1）上周市场放量上行，上证指数创年内新高，带动自媒体A股搜索整体热度小幅上行。 2）公募抱团趋势增强，风格偏向价值，行业偏向金融、消费。 3）最近一周以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入1032.5亿元，较前值减少316.2亿元，处过去五年52.1%分位，净流入规模小幅下降。 目录 01资金流动性：杠杆、南向资金持续涌入 02 交易拥挤度：军工、机械、半导体上行，光伏、轻工、化工下行 03 投资者温度计：A股搜索热度上行，散户资金净流入小幅下降 1、资金流动性：杠杆、南向资金持续涌入 •资金流动性：1）资金供给端扩张，杠杆资金净流入持续高位，ETF净申购回暖；2）资金需求端南向资金近三月连续周均百亿以上净流入，累计净流入超2700亿。 证券研究报告 股权融资 92 26 14% 产业资本净减持 66 64 71% 541 200 南向资金净流入 76% 699 290 合计限售解禁流通市值 876 931 76% 资金供给 资金供给主体(亿元) 上期 本期 近3年分位 偏股型公募新发份额 92 105 84% 两融资金净流入 323 288 89% 股票型ETF净申购 -374 -55 24% 上市公司回购 36 41 85% 合计 40 338 资金需求 资金需求主体(亿元) 上期 本期 近3年分位 •公募权益新成立基金：上周新成立份额105.4亿份，较前值91.9亿份上升，其中主动型产品新发30.4亿，被动指数型新发75.0亿。 周频公募权益产品新成立份额(亿份) 普通股票型偏股混合型灵活配置型被动指数型 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 •1）最新融资余额2.00万亿持续上升、融券余额141.6亿元较前值上升，整体余额占流通市值比例为2.30%， 仍位于年内低点； •2）两融资金整体上周净流入约287.7亿元，较前值净流入322.8亿元有所下降，处近三年89%分位，净流入仍维持高位；成交额占全A比例为10.0%，较前值10.5%有所回落，参与度处近三年95%分位。 25000 20000 15000 10000 周频两融存量情况(亿元) 融资余额（亿元）融券余额（亿元） 两融余额占流通市值比例（右） 5.3% 4.8% 4.3% 3.8% 3.3% 2000周频两融交易情况(亿元) 两融期间净买入额（亿元）两融交易额占A股成交额（右） 1000 0 -1000 -2000 21.5% 19.5% 17.5% 15.5% 13.5% 11.5% 5000 2.8% 2.3% -3000 -4000 9.5% 7.5% 01.8% -5000 5.5% •3）两融自身换手率上周为42.3%，较前值47.9%回落，处近三年91%分位。 •4）融资融券余业务个人投资者数量达到754.7万名，环比前值增长0.17%；其中平均每日参与交易的投资者 数量达到42.8万名，较前值减少2.6万名，散户参与度小幅下降。 周频两融交易情况(亿元) 两融换手率：(融资买入+融券卖出)/两融余额 100% 90% 800 融资融券业务投资者数量 投资者数量:个人(万名)投资者数量:参与交易(万名,右轴) 80 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 70 750 60 700 50 65040 30 600 20 550 10 0% 500 20/01 20/0721/01 21/07 22/01 22/07 23/01 23/07 24/01 24/07 25/01 0 25/07 两融——上周净流向前10行业 &各行业前3净流向个股(亿元) 两融——上周净流向后10行业 &各行业后3净流向个股(亿元) 申万一级行业净流入 个股简称 个股净流入 申万一级 行业净流入 个股简称 个股净流入 电子 56.0 海光信息 7.9 银行 -14.2 浦发银行 -7.7 硕贝德 4.6 平安银行 -1.4 东芯股份 4.5 常熟银行 -1.1 医药生物 43.5 博瑞医药 6.8 煤炭-6.0 兖矿能源 -0.9 药明康德 2.3 陕西煤业 -0.8 甘李药业 2.1 华阳股份 -0.8 机械设备 36.7 大族激光 3.2 石油石化 -3.8 中国石油 -1.1 大族数控 2.3 中国海油 -0.8 赛腾股份 2.2 广汇能源 -0.5 国防军工 34.1 景嘉微 3.0 食品饮料 -3.4 贵州茅台 -3.4 航天电子 2.1 �粮液 -1.5 中国船舶 2.0 泸州老窖 -0.8 电力设备 30.3 捷佳伟创 5.2 建筑材料 -3.4 西藏天路 -1.1 宁德时代 3.7 中材科技 -1.0 阳光电源 2.4 华新水泥 -0.4 有色金属 29.9 北方稀土 6.8 非银金融 -2.3 中信证券 -4.4 盛和资源 4.4 华泰证券 -3.7 华友钴业 3.9 中油资本 -2.5 计算机 22 .5 鼎捷数智 4.1 通信 -1.7 中际旭创 -9.2 淳中科技 3.6 新易盛 -5.1 同花顺 3.3 中兴通讯 -1.4 汽车 13.6 万里扬 1.9 轻工制造 -1.6 群兴玩具 -1.4 上汽集团 1.7 山鹰国际 -0.4 飞龙股份 1.7 鸿博股份 -0.3 基础化工 12.3 上纬新材 1.4 交通运输 -0.8 京沪高铁 -1.0 索通发展 1.2 顺丰控股 -0.7 华恒生物 0.9 上港集团 -0.4 传媒 6.3 捷成股份 1.7 钢铁 -0.7 华菱钢铁 -1.3 宝通科技 1.5 杭钢股份 -0.6 光线传媒 1.4 首钢股份 -0.3 •4）两融上周主要： •净流入电子56.0亿、医药43.5 亿、机械36.7亿； •净流出银行-14.2亿、煤炭-6.0亿、石化-3.8亿。 •股票型ETF整体上周净流入-54.6亿，较前值净流入-374.3亿明显回暖，净流向整体处近三年23.8%分位，ETF资金当前仍位于情绪低点。 规模 行业 主题 策略 风格 整体股票ETF 2000周频股票型ETF净流入金额(亿元) 1500 1000 500 0 -500 -1000 •上周上市公司回购金额为41.4亿，较前值36.0亿增加，处近三年85%分位。 周频回购金额(亿元) 万得全A(右) 160周频回购情况 6000 140 120 100 80 60 40 20 5800 5600 5400 5200 5000 4800 4600 4400 4200 4000 03800 •以上市日为标准，上周股权融资金额为25.7亿元，处近三年14%分位，其中IPO21.9亿、再融资3.8亿。 IPO（亿元）再融资（亿元） 5000周频股权融资情况(亿元) 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 •1）上周产业资本整体增持20.0亿元、减持84.4亿元，净减持64.4亿，较前值66.0亿规模下降，净减持规模处近三年71%分位。 150 周频产业资本增减持情况(亿元) 产业资本增持规模（亿元） 减持规模（亿元） 净减持（亿元） 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 分行业产业资本净增减持情况(亿元) 大类 行业 周度 月度 2025YTD 周度 月频 2025YTD 周期 基础化工钢铁有色金属建筑材料建筑装饰煤炭石油石化交通运输环保 公用事业 12.729.6 -54.0 0.0 0.9 28.1 -0.2 -3.1 -3.8 0.0 -0.9 8.3 0.20.0 -6.3 -15.8 11.8 16.2 -5.1 -1.1 5.9 0.0 0.3 23.6 -0.5 -3.8 -6.0 -0.3 -7.3 -10.6 0.0 7.8 19.2 TMT 电子通信传媒 计算机 -10.7 -66.7 -332.8 -2.0 -14.7 -74.8 -32.4 -138.1 -643.3 -0.9 -5.4 -34.7 -18.7 -51.3 -201.0 制造 电力设备机械设备国防军工 汽车 -11.4 -24.2 -105.7 -29.6 -82.0 -338.2 -6.4 -30.5 -168.0 -5.1 -8.1 -47.1 -6.7 -19.2 -17.4 农林牧渔 0.2 -6.5 -18.0 家用电器 -0.4 -0.4 -6.4 食品饮料 -1.4 -7.0 -29.5 纺织服饰 -0.1 -2.9 -6.5 消费 轻工制造 -2.7 -5.1 -15.6 -14.2 -65.6 -249.8 医药生物 -8.0 -36.8 -143.4 社会服务 -0.2 -2.2 -5.2 美容护理 -0.1 -0.7 -8.9 商贸零售 -1.5 -3.9 -16.3 金融地产 房地产银行 非银金融 -1.0 -2.3 -6.2 -0.1 3.9 27.2 0.9 11.3 51.3 0.0 -5.1 -17.9 综合 0.0 -1.0 1.6 •2）分行业来看，上周净增持化工12.7亿、银行0.9亿、农业0.2亿；净减持计算机-18.7亿、电新-11.4亿、电子-10.7亿。 •上周解禁市值931.3亿元，较前值876.0元扩大，处近三年分位76%。预计本周解禁市值为2327.1亿元。 5000 周频限售解禁流通市值情况(亿元) 2025-08-10, 931.3 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 •上周南向资金流向+199.8亿元，近三月连续周净流入超百亿，周净流向强度处近三年76%分位。 南向买入成交净额(亿元)南向累计买入成交净额(右,亿元) 1,000周频南向资金整体流向 800 40000 38000 36000 600 34000 32000 30000 400 28000 200 0 26000 24000 22000 20000 -20018000 •上周北向资金成交占沪深A股比例6.7%，较前值下降0.5个百分点，参与度处近三年46%分位。 北向占沪深A股成交额比例(右) 6.7% 11%周频北向资金成交占比 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 目录 01 资金流动性：杠杆、南向资金持续涌入 02交易拥挤度：军工、机械、半导体上行，光伏、轻工、化工下行 03 投资者温度计：A股搜索热度上行，散户资金净流入小幅下降 交易热度 2.8 历史分位 97% 交易热度 1.7 历史分位 9% 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0