流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：南向资金近三月累计净流入超2500亿

核心观点与关键数据

资金流动性

1. 资金供给端收缩：公募权益新发规模下降，股票型ETF净申购大幅下降，显示市场情绪处于低点。
2. 杠杆资金净流入持续高位：两融资金净流入虽有所下降但仍处高位，参与度维持高位，个人投资者数量增加但参与交易数量减少。
3. ETF净申购大幅下降：股票型ETF净流入-381.3亿，处近三年1.9%分位。
4. 上市公司回购：回购额增加，上周为36.0亿，处近三年78%分位。
5. 股权融资规模下降：上周股权融资金额为92.1亿元，处近三年46%分位。
6. 产业资本净减持规模下降：上周产业资本净减持54.3亿，较前值下降，规模处近三年63%分位。
7. 限售解禁规模扩大：上周解禁市值为876.0亿元，较前值扩大，处近三年分位74%。
8. 南向资金持续涌入：近三月连续周净流入超百亿，周净流向强度处近三年97%分位。
9. 北向资金参与度上行：上周北向资金成交占沪深A股比例7.2%，较前值提升，参与度处近三年68%分位。

交易拥挤度

1. 机械、建筑、保险上行：机械交易热度分位上行至86%，建筑上行至72%，保险上行至28%。
2. 轻工、光伏、军工下行：轻工交易热度分位下降至73%，光伏下降至57%，军工下降至69%。

投资者温度计

1. A股搜索热度回落：上周市场先涨后跌，上证指数连续五周上涨之后首次出现下跌，自媒体A股讨论热度指数回落。
2. 公募抱团趋势增强：风格偏向价值，行业偏向消费、金融。
3. 散户资金净流入维持高位：以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入1348.6亿元，处过去五年76.4%分位。
4. 散户入场渠道提升：同花顺、东方财富APP下载量及好评数均小幅提升。

研究结论

• 市场资金供给端收缩，但杠杆资金净流入持续高位，南向资金持续涌入，显示外部资金对A股仍有一定配置意愿。
• 交易拥挤度方面，成长主题行业热度有所下降，价值主题行业热度分化，周期主题行业热度上升。
• 投资者情绪方面，A股搜索热度回落，但散户资金净流入维持高位，显示市场情绪仍有一定支撑。