流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：南向资金近三月累计净流入超2500亿

华创证券 证券研究报告 南向资金近三月累计净流入超2500亿 流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报 2025年8月5日 证券分析师：姚佩执业编号：S0360522120004邮箱：yaopei@hcyjs.com 联系人：朱冬墨邮箱：zhudongmo@hcyjs.com 本报告由华创证券有限责任公司编制 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 核心结论 华创证券 证券研究报告 ·资金流动性： 1）资金供给端收缩宿，杠杆资金净流入持续高位，ETF净申购大幅下降 2）资金需求端南向资金近三月连续周均百亿以上净流入，累计净流入超2500亿。 ·交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，本周热度 分位（下同）上行行业主要为：机械+29pct至86%、建筑+24pct至72%、保险+13pct至28%；下行行业主要 为：轻工-18pct至73%、光伏-17pct至57%、车工-16pct至69%。 ·投资者温度计： 1上周市场先涨后跌，上证指数连续五周上涨之后直次出现下跌，自媒体A股搜索整体热度回落 2）公募抱团趋势增强，风格偏向价值，行业偏向行业偏向消费、金融。 3）最近一周以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入1348.6亿元，较前值增加22.5亿元，处过去五年76.4%分位 净流入规模维持较高水平。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载2 目录 01资金流动性：杠杆、南向资金持续涌入，ETF净申购大幅下降 02交易拥挤度：机械、建筑、保险上行，轻工、光伏、军工下行 03投资者温度计：A股搜索热度回落，散户资金净流入维持高位 1、资金流动性：杠杆、南向资金持续涌入，ETF净申购大幅下降 华创证券 证券研究报告 资金流动性：1资金供给端收缩，杠杆资金净流入持续高位，ETF净申购大幅下降：2）资金需求端南向资金 近三月连续周均百亿以上净流入，累计净流入超2500亿。 资金供给 资金供给主体（亿元）上期本期近3年分位 172 92 78% 446 323 93% -53 -381 2% 偏股型公募新发份额 两融资金净流入 股票型ETF净申购 上市公司回购183678% 合计56533 资金需求主体（亿元） 上期 本期 近3年分 股权融资 141 92 46% 产业资本净减持 62 63 69% 南向资金净流入 296 541 97% 合计 499 696 限售解禁流通市值 872 876 74% 资金需求 位 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载4数据来源：Wind，华创证券，数据截至25/8/3，下同 1.1、公募权益新发规模下降 华创证券 证券研究报告 指数型新发76.0亿。 500周频公募权益产品新成立份额（亿份） ■普通股票型■偏股混合型■灵活配置型■被动指数型 450 400 350 300 250 200 150 100 50 030205 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载数据来源：Wind，华创证券 60120 1.2、两融资金：净流入、参与度仍处高位 华创证券 证券研究报告 1）最新融资余额1.97万亿持续上升、融券余额135.8亿元较前值下降，整体余额占流通市值比例为2.32% 仍位于年内低点：2）两融资金整体上周净流入约322.8亿元，较前值净流入446.1亿元有所下降，处近三年93%分位，净流入仍维持高位；成交额占全A比例为10.5%，较前值10.3%持续回升，参与度处近三年98%分位。 周频两融存量情况（亿元）周频两融交易情况（亿元） 200021.5% 25000 一融券 两融茶额占流通市值比例（右） 5.3%两融期间净买入额（亿元）一两融交易额占A股成交额（右） 1000 19.5% 4.8% 2000017.5% 4.3% 15000-1000 3.8% 15.5% 13.5% 3.3% -2000 1000011.5% 2.8%-3000 9.5% 5000 2.3%-4000 7.5% 1.8%-50005.5% 4/0909 未经许可，禁止转载数据来源：Wind，华创证券 1.2、两融资金：净流入、参与度仍处高位 3）两融自身换手率上周为47.9%，较前值48.9%小幅回落，处近三年94%分位 4）融资融券余业务个人投资者数量达到753.5万名，环比前值增长0.17%；其中平均每日参与交易的投资者 数量达到45.4万名，较前值减少1.6万名，散户参与度小幅下降。 华创证券 证券研究报告 100% 周频两融交易情况(亿元) 融资融券业务投资者数量 %06 两融换手率：（融资买入+融券卖出）/两融余额 800 投资者数量：个人(万名) 一投资者数量：参与交易(万名，右轴) 80 80% 70% 70 750 60%700 50% 40% 30% 650 30 600 20%20 550 10% 0% 0910 19/09 /09 109 500 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载数据来源：Wind，华创证券 1.2、#两融资金行业：医药、电子净流入，有色、非银净流出 两融一上周净流向前10行业两融一上周净流向后10行业 华创证券 证券研究报告 &各行业前3净流向个股（亿元） 申万一级行业净流入个股简称个股净流入 &各行业后3净流向个股（亿元） 申万一级行业净流入个股简称个股净流入 4）两融上周主要： 药明康德11.2盛和资源-2.1 医药生物72.0恒瑞医药4.3有色金属-12.3金力永磁-1.9 复星医药3.5北方铜业-1.8 寒武纪-U5.4中信证券-11.8 电子53.9中芯国际4.9非银金融-2.9广发证券-4.7 工业富联4.4东方财富-1.6 恒生电子3.3潞安环能-1.8 计算机27.6海康威视2.2煤炭-2.4山西焦煤-0.7 万兴科技2.0平煤股份-0.7 中航成飞2.4牧原股份-3.4 国防军工22.6景嘉微2.4农林牧渔-1.0苏垦农发-0.5 净流入医药72.0亿、电子53.9菲利华2.3中牧股份-0.3 贵州茅台10.8鲁西化工-1.3 亿、计算机27.6亿；食品饮料19.8伊利股份1.9基础化工-0.2平安电工-1.2 山西汾酒1.2三美股份-1.2 净流出有色-12.3亿、非银-2.9 新易盛13.4恒力石化-1.4 通信19.5中国联通2.2石油石化0.2海油发展-1.1 民生银行中材科技 亿、煤炭-2.4亿。仕佳光子2.1广汇能源-0.4 4.3-3.4 银行19.4交通银行2.7建筑材料0.9中国巨石-0.2 杭州银行1.9天山股份-0.1 易点天下2.9泰达股份0.0 传媒14.5中国电影2.4综合1.3天宸股份0.0 光线传媒2.0亚泰集团0.0 美的集团3.7信测标准-0.4 家用电器11.9格力电器3.6社会服务1.7兰生股份-0.3 海信家电1.4长白山-0.2 英维克 3.0 小商品城 -1.5 机械设备 11.5 中控技术 1.9 商贸零售 1.7 供销大集 -0.4 东威科技1.5华致酒行-0.3 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载数据来源：Wind，华创证券 1.3、股票型ETF：净流入-381.3亿，处近三年1.9%分位 华创证券 证券研究报告 资金当前仍位于情绪低点。 2000规模行周业频股主票型E题TF净策流入略金额■（风亿元格） 一整体股票ETF 1500 1000 500 -500 -1000 23 2324255 L/0 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载9数据来源：Wind，华创证券 1.4、上市公司回购：回购额增加 华创证券 证券研究报告 上周上市公司回购金额为36.0亿，较前值18.5亿增加，处近三年78%分位。 周频回购情况 1606000 ■周频回购金额（亿元）一万得全A（右） 5800 140 5600 120 5400 1005200 5000 80 4800 604600 4400 40 20 1509.3911612525 4200 4000 3800 111 /03/106103106/08/ /03/ /017 105 0505 2.4 242505 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载10数据来源：Wind，华创证券 1.5、股权融资规模下降 华创证券 证券研究报告 以上市日为标准，上周股权融资金额为92.1亿元，处近三年46%分位，其中IP08.7亿、再融资83.4亿 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 周频股权融资情况(亿元） ■IPO（亿元）■再融资（亿元） 2111609 /11/ 10610110b6100101 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载11数据来源：Wind，华创证券 1.6、产业资本净减持规模下降 华创证券 证券研究报告 1）上周产业资本整体增持27.3亿元、减持81.6亿元，净减持54.3亿，较前值61.9亿规模下降，净减持规模 处近三年63%分位。 周频产业资本增减持情况（亿元) 150产业资本增持规模（亿元）■减持规模（亿元）一净减持（亿元） 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 05 06 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载12数据来源：Wind，华创证券 1.6、产业资本行业：上周净增持化工、公用；减持电子、医药 分行业产业资本净增减持情况（亿元） 华创证券 证券研究报告 大类行业周度月度2025YTD周度月频2025YTD 17.9 8.1 -66.7 0.3 0.9 28.1 0.5 -3.3 -3.3 -0.5 -2.2 8.3 基础化工 钢铁有色金属建筑材料 周期建筑装饰-0.5-8.6-15.9 煤炭0.0-1.15.9 石油石化0.02.223.6 交通运输0.7-6.9-5.2 环保0.2-7.7-10.2 21.0-9.0-16.2 公用事业 2.39.419.2 ·2）分行业来看，上周净增持化工17.9亿 TMT 电子-19.9-58.6-316.1 通信-4.3-12.9-72.2 传媒-1.0-5.5-32.9 -39.4-112.6-601.3 计算机 -14.2-35.7 -180.1 公用2.3亿、交运0.7亿；净减持电子-电力设备-3.618.6-94.2 机械设备-3.3-30.4 19.9亿、医药-14.3亿、计算机-14.2亿。 制造国防军工 -160.8 -2.7-4.3-42.5 -11.6-70.2-307.7 汽车-2.0-16.9-10.2 农林牧渔 -4.4-6.4 -17.8 家用电器-0.8 食品饮料 -2.8 -8.3 纺织服饰 消费轻工制造 -0.1-6.0-27.7 -1.4-2.9-6.5 -0.9-2.4-12.623.7-56.9 -235.8 医药生物-14.3-30.2-134.2 -1.2 -2.3 -5.2 美容护理 -0.2 -1.3 -8.8 商贸零售 -0.4 -2.6 -14.7 房地产 -2.4-4.7 银行 0.0 7.2 50.4 -0.6 -1.8 非银金融 0.0 -6.6 -17.9 社会服务 金融地产 -0.6 综合0.0 -1.3 1.6 27.8