万联晨会

概览

• 市场回顾：A股主要指数集体下跌，上证指数跌1.67%，深证成指跌3.44%，创业板指跌4.53%。成交额17,167亿元，下跌476亿元，超4,500只个股下跌。汽车整车、小家电等板块上涨，元件、CPO等板块下跌。
• 重要新闻：
  • 《新型电池产业发展“十五五”规划》发布，推进全固态电池等标准研制。
  • 中国人民银行等八部门印发《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》，推动金融机构支持轻资产企业融资。 研报精选
• 规模类指数ETF产品仍是资金关注的重点：
  • 全市场ETF成交额回升，货币型ETF和债券型ETF回升幅度最大。
  • 规模类指数ETF产品获关注，资金净流入额排名前十产品中有七席为规模指数ETF。
  • 创业板算力基础设施ETF集中上市。
  • 创新药主题产品超额收益率突出。
  • 投资建议：关注规模类ETF产品和科技硬件主题ETF。
• 南向资金净流入额大幅提升：
  • 港股主要宽基指数回落，红利股指数表现优于科技指数。
  • 南向资金净流入额大幅增加，市场流动性保持平稳。
  • 市场情绪趋于平稳，预计未来政策举措将提升港股市场竞争力。
  • 大势研判与行业配置：关注高股息资产、顺周期行业和AI产业链龙头企业。
• 元首会谈擘画中美关系新篇章：
  • A股主要宽基指数普遍调整，电子行业交投最为活跃。
  • 美伊局势有所缓和，但地缘风险事件仍对全球权益市场带来扰动。
  • 中美经贸磋商取得进展，国家主席习近平访美期间双方就人工智能等问题举行对话。
  • 投资建议：关注人工智能与算力基础设施产业链、高股息与上游资源板块。
• 模型降本与安全治理同步演进：
  • 申万计算机行业指数下跌0.51%，跑赢沪深300和创业板指。
  • 智能体异常行为事件增多，对企业和大模型厂商提出更高要求。
  • AI安全治理将延伸至供应链环节，开发、部署、应用及维护过程中的安全评估等成为重要基础设施。
  • 阿里云、OpenAI、小米等厂商推进大模型全链路效率提升。
  • 投资建议：关注智能体安全、AI赋能安全运营和攻防产品，以及AI产业和数据产业投资主线。
• 8月航空业月度数据跟踪报告：
  • 8月暑运旺季，上市航司运力投放和需求回升，客座率环比明显提高。
  • 预计中秋国庆假期民航旅客运输量保持稳健增长，票价有望回暖。
  • 受油价上行影响，预计10月航空煤油价格将进一步上行，对航空板块形成压制。
  • 航空板块短期有压力但长期供需格局改善趋势不变，当前估值处于历史低位，具有较大修复弹性。
  • 投资建议：积极关注航空板块。
• 网络游戏首次系统写入《出版业发展“十五五”规划》，Meta举办Connect 2026大会：
  • 传媒行业（申万）下跌0.77%，跑赢沪深300和创业板指。
  • 网络游戏首次系统写入《出版业发展“十五五”规划》，政策定位从“版号管理对象”转向“出版业重要组成部分”。
  • Meta集中展示AI眼镜、VR眼镜及个人AIAgentMuse，构建从内容消费到AI交互的完整终端生态。
  • 投资建议：关注游戏产业政策定位升级带来的内容精品化与全球化机会，以及AI终端生态扩张下的产业链和内容分发平台协同受益。
• 阿里发布SNPO光互连超节点，CPO、NPO系统集成化进程提速：
  • 申万通信行业指数下跌3.05%，跑输沪深300和创业板指。
  • 阿里云发布磐久AL64分布式SNPO光互连超节点，采用分布式SNPO架构，为Scale-Up网络扩展提供基础。
  • NPO及CPO正由技术验证逐步迈向客户导入和商业化兑现阶段。
  • 投资建议：把握AI算力产业链和空天地一体化的双核心主线投资机遇。
• 电子大宗气体龙头厂商，受益半导体景气周期及国产替代——广钢气体（688548）首次覆盖：
  • 半导体景气周期和材料国产替代进程加速，驱动电子大宗气体市场增长。
  • 公司系国内领先的电子大宗气体综合服务商，受益于下游晶圆厂扩产，经营业绩有望稳步增长。
  • 公司为半导体材料国产替代核心供应商，技术体系完备，是国内半导体及显示等领域龙头厂商的核心供应商。
  • 公司多气源布局体现竞争力，着力打造“氦气银行”，推动保供能力辐射半径覆盖全国。
  • 盈利预测与投资建议：预计公司2026-2028年实现营业收入29.75/35.75/42.26亿元，归母净利润4.67/5.60/6.62亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。