概览
- 市场回顾：A股三大股指震荡收跌，上证指数跌0.07%，深证成指跌0.36%，创业板指跌0.39%。两市成交额1.96万亿元，超3500股下跌。申万行业领涨的是家用电器、综合、纺织服饰，领跌的是电力设备、机械设备、计算机。概念板块领涨的是细胞免疫治疗、可燃冰，领跌的是培育钻石、超导。港股恒生指数涨0.85%，恒生科技指数涨0.16%。海外市场道指涨0.68%，标普500指数涨0.06%，纳指跌0.26%。
- 重要新闻：2025年上海证券交易所国际投资者大会开幕，主题为“价值引领、开放赋能——国际资本投资并购新机遇”，吸引百余家知名投资机构参会。多位嘉宾表示看好中国市场长期配置价值，资本市场稳步扩大制度型开放。
研报精选
- 血制品Q3：利润端承压，继续关注头部企业浆站和研发进展。医药板块Q3整体表现优于前两季度，但血制品板块股价年初以来平均下跌8.35%。Q3业绩同比下滑，毛利率和净利率均下降。建议关注浆站资源、产品结构升级、价格变化及新技术进展。
- 锂电板块Q3：下游需求驱动业绩回升。Q3锂电产业链营收同比增长20.42%，归母净利润增长58.20%。电池、正极材料、负极材料环节均实现增长，隔膜环节盈利承压。建议关注中游材料环节业绩修复及新兴技术产业化机会。
- 中药Q3：业绩持续承压，上市公司表现分化。Q3中药板块收入和净利润同比下滑，但部分龙头企业表现亮眼。建议关注品牌力强、成本控制能力强、产业链一体化及创新中药突破的企业。
风险因素
- 血制品：血浆开采进展不达预期、并购整合商誉减值等。
- 锂电：新能源汽车渗透率提升放缓、行业竞争加剧、新兴技术产业化不及预期等。
- 中药：终端需求不振、政策波动、去库存周期延长等。
