核心观点
- 市场回顾：2026年4月1日，A股震荡走低，上证指数跌0.8%，深证成指跌1.81%，创业板指跌2.7%。申万行业方面，家用电器、银行领涨，煤炭、电力设备、电子领跌。概念板块方面，赛马概念、CRO上涨，供销社、磷化工、玉米下跌。国际市场方面，恒生指数涨0.15%，恒生科技指数跌0.86%；美国三大股指全线收涨，道指涨2.49%，标普500指数涨2.91%，纳指涨3.83%。
- 重要新闻：3月PMI数据显示，制造业、非制造业和综合PMI产出指数均重返扩张区间，分别为50.4%、50.1%和50.5%。九部门印发《推动物联网产业创新发展行动方案（2026—2028年）》，目标到2028年物联网终端连接数达百亿级规模，核心产业规模突破3.5万亿元。
- 研报精选：
- 1-2月多个消费品制造行业利润改善明显：食品制造、纺织业利润同比正增长，食品制造业增长13.1%，纺织业增长12.6%。家具制造、烟草制品业、酒饮料茶制造业利润恶化。
- 投资建议：关注食品饮料（白酒、啤酒、调味品、乳制品）、商贸零售（潮玩、黄金珠宝、国货美妆）、纺织服装（功能性服饰）。
- 点评报告：
- 青岛啤酒（600600）：2025年啤酒业务稳中有进，主品牌和中高端销量增长。2025年四季度业绩同比下滑，但毛利率和净利率提升。预计2026-2028年归母净利润同比增长7.38%/4.44%/3.29%，维持“增持”评级。
- 中信银行（601998）：2025年营收和归母净利润同比增速分别为-0.5%和3%，四季度业绩同比下滑。资产规模稳健增长，分红率提升至31.75%。预计2026-2028年归母净利润同比增长1.16%/3.35%/3.48%，维持“增持”评级。
- 邮储银行（601658）：2025年营收和归母净利润同比增速分别为1.99%和1.07%，手续费及佣金净收入同比增速16.1%。资产规模稳健增长，净息差降幅收窄。预计2026-2028年营收同比增长2.5%、4.39%、4.28%，维持“增持”评级。
