新能源及有色金属日报：美国PMI向好再次施加宏观压力

重要数据

• 铝现货方面：华东A00铝价24170元/吨，较上一交易日下降70元/吨；华东铝现货升贴水40元/吨，较上一交易日上升10元/吨；中原A00铝价24070元/吨，现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至-60元/吨；佛山A00铝价24400元/吨，较上一交易日下降80元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至270元/吨。
• 铝期货方面：沪铝主力合约开于24260元/吨，收于23950元/吨，较上一交易日下降290元/吨，最高价24270元/吨，最低价23935元/吨。全天成交155343手，持仓273940手。
• 库存方面：截止2026-09-28，国内电解铝锭社会库存67.4万吨，较上一期下降0.4万吨；仓单库存138188吨，较上一交易日下降8503吨；LME铝库存241375吨，较上一交易日无变化。
• 氧化铝现货价格：山西2700元/吨，山东2675元/吨，河南2710元/吨，广西2605元/吨，贵州2750元/吨；澳洲氧化铝FOB价格349美元/吨。
• 氧化铝期货方面：主力合约开于2698元/吨，收于2693元/吨，较上一交易日收盘价下降1元/吨；最高价2715元/吨，最低价2690元/吨。全天成交85882手，持仓232862手。
• 铝合金价格方面：保太民用生铝17900元/吨，机械生铝18100元/吨，价格环比下降300元/吨；ADC12保太报价24000元/吨，价格环比下降100元/吨。
• 铝合金库存：社会库存1.71万吨，厂内库存6.72万吨。
• 铝合金成本利润：理论总成本23937元/吨，理论利润163元/吨。

策略分析

• 电解铝：美国PMI数据走强导致长债收益率创新高，宏观压力施压铝价回调，但基本面支撑下回调有限。长期海外复产及投产存在过剩预期，抑制铝价上涨高度。当前下游开工率环比提升，铝水比例持续高位，库存有望降至相对低点。原油价格波动将影响加息预期，增加不确定性。现货市场节前备货，社会库存下滑，但十一长假后可能累库，可寻找机会买入保值。
• 氧化铝：现货市场未见改善，国内供给过剩，广西新增氧化铝厂投产，社会库存持续累计，下游节前暂无补库意愿。成本端支撑有力，铝土矿进口量回落，几内亚矿CIF报价上调，但国内氧化铝厂原料库存充足，对价格上涨接受度不高。盘面价格回调后考验边际最高现金成本支撑，预计氧化铝维持区间震荡，后期关注几内亚矿供应情况。

风险

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。

图表

（略）

本期分析研究员

封帆、陈思捷、师橙

联系人

蔺一杭

免责声明

（略）

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