新能源及有色金属日报：宏观压力可能再次创造买保机会

重要数据

• 铝现货方面：华东A00铝价24560元/吨，持平；升贴水-20元/吨，下降10元。中原A00铝价24420元/吨，升贴水-160元/吨。佛山A00铝价24780元/吨，持平；升贴水200元/吨。
• 铝期货方面：沪铝主力合约收于24490元/吨，跌70元，成交144422手，持仓236445手。
• 库存方面：国内电解铝锭库存79.6万吨，降0.6万吨；仓单库存213599吨，降1720吨；LME铝库存244350吨，降175吨。
• 氧化铝现货价格：山西2700元/吨，山东2675元/吨，河南2710元/吨，广西2605元/吨，贵州2750元/吨；澳洲FOB 349美元/吨。
• 氧化铝期货方面：主力合约收于2758元/吨，跌33元，成交162739手，持仓195391手。
• 铝合金价格：保太民用生铝18200元/吨，机械生铝18400元/吨，ADC12 23900元/吨，均降100元。
• 铝合金库存：社会库存1.97万吨，厂内库存6.80万吨。

策略分析

• 电解铝：宏观压力（美国PPI超预期）导致铝价快速回调，但基本面仍支撑。短期供给短缺与长期过剩预期博弈，库存下滑，海外升贴水修复，但海外复产抑制上涨高度。后期CPI和议息会议或再次创造买入机会。
• 氧化铝：新疆招标采购5000吨，价格2970元/吨，现货偏弱。煤炭价格扰动下盘面偏强，实际供需过剩未好转。广西新增产能、国内库存累计、海外价格走弱、出口窗口难打开，国内过剩矛盾难解。成本端支撑明确，铝土矿价格底部显现。维持区间震荡判断，盘面升水现货高估，可卖出保值。

风险

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应新扰动。

研究结论

铝价短期受宏观压力回调，基本面仍支撑，但长期过剩预期抑制上涨高度。氧化铝维持区间震荡，盘面升水现货高估，可卖出保值。