新能源及有色金属日报：库存表现向好

重要数据显示，LME锌现货升水为-32.62美元/吨，SMM上海锌现货价较前一交易日上涨60元/吨至24680元/吨，SMM上海锌现货升贴水为35元/吨；SMM广东锌现货价上涨100元/吨至24750元/吨，广东锌现货升贴水为25元/吨；天津锌现货价上涨60元/吨至24620元/吨，天津锌现货升贴水为-25元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于24715元/吨，收于24725元/吨，较前一交易日上涨160元/吨，全天成交207921手，持仓121627手，日内最高点达到24880元/吨，最低点为24635元/吨。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为11.68万吨，较上期减少0.20万吨；LME锌库存为111325吨，较上一交易日减少175吨。

市场分析认为，尽管逐步进入消费淡季，但实际消费表现坚挺，社会库存未累库，现货升水略有回落，整体表现向好。矿端方面，国内矿供应偏弱，但进口矿补充使冶炼厂冬储备库基本完成。进口矿持续下滑，普矿报价20-30美元/吨，Antamina招标价格-7美元/吨，在新一年Benchmark签订前，进口矿TC难上涨。综合冶炼仍面临亏损，锌锭供给压力难显现。长期看好消费，库存压力不高，锌价估值偏低，短期情绪走弱回调空间有限。

策略建议单边中性，套利中性。风险包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。

图表包括SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、锌锭7地库存、LME库存、上期所库存、仓单库存、保税区库存、锌锭进口盈亏等。