重要数据
- 铝：伦铝收盘2676.0美元/吨，沪铝主力20795元/吨，华东现货升贴水-20元/吨，中原地区现货升贴水-80元/吨，佛山地区现货升贴水-70元/吨，LME铝现货升贴水(0-3)16.0美元/吨。
- 供应：电解铝建成产能4523.2万吨，运行产能4442.9万吨，开工率98.22%。
- 需求：铝棒周度产量36.10万吨，铝板带箔周度产量36.43万吨，铝线缆龙头企业开工率65.20%，铝板带龙头企业开工率68.20%，铝箔龙头企业开工率71.90%，铝型材开工率54.60%。
- 库存：SMM统计国内电解铝锭社会库存63.8万吨，铝棒库存13.5万吨，LME铝库存513900吨，上期所仓单库存71959吨。
- 利润：电解铝行业加权生产成本16349元/吨，即时生产利润4461元/吨。
- 氧化铝：主力合约价格2953元/吨，山西地区现货价格2980元/吨，河南地区现货价格3025元/吨，山东地区现货价格2950元/吨，贵州地区现货价格3180元/吨，广西地区现货价格3175元/吨，进口氧化铝价格FOB320美元/吨。
- 供应：氧化铝全国建成产能11462万吨，运行产能9795万吨，开工率82.93%。
- 成本：几内亚铝土矿网站报价74.5美元/干吨，海运费24.5美元/吨，国产北方铝土矿价格指数655元/吨，南方铝土矿价格指数585元/吨。
- 库存：全国氧化铝总库存量446.1万吨，电解铝厂原料库存315.4万吨，站台和港口库存101.9万吨，港口库存5.8万吨，氧化铝厂内成品库存23.0万吨，仓单库存150393吨。
- 利润：按进口矿74.0美元/吨计算，边际高成本企业生产完全成本3183元/吨，生产盈利-203元/吨，使用国产矿生产完全成本2978元/吨，生产利润2元/吨，氧化铝进口盈亏145元/吨。
- 铝合金：期货主力合约价格20355元/吨，江西保太报价20400元/吨，民用生铝采购价格16000元/吨。
- 库存：铝合金社会库存7.1万吨，厂内库存6.1万吨。
- 成本：ADC12理论总成本20341元/吨，理论利润159元/吨。
市场分析
- 铝：降息后铝价回调，利空落地。供应端稳定，国内消费修复，出口市场向好，一带一路国家消费增长刺激出口。社会库存绝对值低位，后期铝水比例修复或限制库存利空影响。关注降息预期变化及海外通胀数据。
- 氧化铝：供需平衡向利空，国内供应小幅增长，进口窗口打开，社会库存持续增加。价格跌破进口矿生产现金成本，进一步做空需博弈成本端。几内亚宁巴矿复产预期提高，但时间点敏感，突发扰动风险增加。
- 铝合金：消费复苏但供应过剩，工厂前期出售交割品压力较小，价格坚挺。进入仓单注册期，卖交割空间压缩及废铝价格上涨导致现货成交活跃度下滑。现货与铝锭价差修复难度增加，盘面活跃度低亦难修复价差。
策略
- 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性。
- 套利：铝跨期正套。
风险
- 海外矿石发生超预期扰动。
- 宏观政策超预期扰动。
