豆类日报：节前资金谨慎 豆类震荡偏强油脂盘整

豆类日报显示，9月24日豆类震荡偏强，油脂盘整为主。豆一期价和豆二期价均震荡偏强，分别获得5日和20日均线及突破5日、10日、20日均线压力的支撑，资金变化不大。豆粕期价震荡偏强，暂获20日均线支撑，伴随减仓4.2万手。油脂板块中，豆油期价宽幅震荡，暂获5日均线支撑，承压于10日均线；棕榈油止跌反弹，暂获60日均线支撑，承压于5日均线，伴随减仓2.4万手；菜籽油大幅反弹，承压于20日、40日均线，暂获60日均线支撑，伴随增仓1.5万手。国内两粕期货维持震荡偏强，资金减仓观望。成本端，美豆因中西部降雨阻碍收割导致供应短缺，为国内豆类提供底部支撑，但市场对中国采购持谨慎态度。国内进口大豆供应充足，油厂高开机、高压榨令豆粕库存不降反增，尽管国庆假期油厂计划阶段性停机，但下游饲料企业库存高企、10月需求环比下滑，高价现货抑制成交，现货价格连续两日走低，成交以远月基差合同为主。豆类整体呈现外强内弱、成本支撑与供应压力并存的格局。短期豆粕基差缓慢修复，期价震荡偏强。

豆类板块整体呈现外强内弱格局。成本端，美豆供应短缺因中西部降雨阻碍收割而提供底部支撑，但国内供应充足、需求疲软压制价格。豆粕库存不降反增，短期基差缓慢修复，期价震荡偏强。油脂板块短期止跌反弹，但基本面弱势压制，趋势上仍需等待9月MPOB数据及中美会谈结果指引。国内棕榈油库存高位，马棕产量增加、出口下降加剧累库压力，但远期供应收紧预期仍存。国内油脂库存累积，双节备货不及预期，菜油库存低位但供应边际缓解。短期油脂板块震荡为主，趋势需等待关键数据指引。

报告重点分析了豆类和油脂板块的期价走势及基本面。豆类方面，关注了豆一期、豆二期、豆粕的期价表现、资金流向及与均线的支撑关系，同时分析了美豆供应短缺对国内豆类的底部支撑作用，以及国内豆粕库存不降反增、需求疲软对价格的影响。油脂方面，分析了豆油、棕榈油、菜籽油的期价表现、资金流向及与均线的支撑压力，同时关注了棕榈油库存高位、马棕产量增加、出口下降对累库压力的影响，以及国内油脂库存累积、双节备货不及预期对菜油库存的影响。此外，报告还分析了美豆出口预估值、巴西大豆出口量、美国未来五天降水区域、美国玉米带霜冻预警、美国柴油价格、乌克兰大豆出口量、印度植物油进口关税等关键数据对市场的影响。

当前豆类市场呈现外强内弱的现状。成本端，美豆因中西部降雨阻碍收割导致局部供应短缺，压榨厂暂停报价，现货基差坚挺，为国内豆类提供底部支撑。但美国农业部未发布对华大豆单日销售报告，市场对中国采购持谨慎态度。国内方面，进口大豆供应充足，油厂高开机、高压榨令豆粕库存不降反增，尽管国庆假期油厂计划阶段性停机，但下游饲料企业库存高企、10月需求环比下滑，高价现货抑制成交，现货价格连续两日走低，成交以远月基差合同为主。油脂板块中，豆油期价宽幅震荡，暂获5日均线支撑，承压于10日均线；棕榈油止跌反弹，暂获60日均线支撑，承压于5日均线；菜籽油大幅反弹，承压于20日、40日均线，暂获60日均线支撑。整体来看，豆类和油脂板块均呈现震荡走势，基本面存在支撑但也面临压力，市场情绪谨慎。

研报提示的风险主要集中在豆类和油脂板块的基本面变化上。豆类方面，美豆供应短缺的支撑作用可能因天气改善或中国采购增加而减弱，国内豆粕库存不降反增可能因下游需求持续疲软而持续压制价格，美豆出口数据不及预期可能影响市场情绪。油脂方面，棕榈油库存高位可能因马棕产量增加、出口下降而加剧累库压力，国内油脂库存累积可能因双节备货不及预期而持续压制价格，关键数据如9月MPOB及中美会谈结果可能引发市场大幅波动。此外，国际油价波动、汇率变化、政策调整等因素也可能对豆类和油脂板块产生影响，需持续关注市场动态。