国联民生医药 周观点周专题电话会内容 总第162期

本报告核心内容聚焦医药行业投资观点，分析指出本周医药指数上涨1.39%，AIDD上游和三季报预增标的领涨。中期重点推荐C叉O+供应链、创新药大单品、海外大药等新医药板块。此外，报告还分析了2026年ESMO大会国内药企研究占比提升及AI制药专题，指出AI制药通过干湿实验闭环推动药物开发，代表性企业如TWIST订单增长显著。

医药行业未来发展趋势呈现多赛道并进格局。C叉O+供应链作为重要方向，包括C叉2.0平台化企业、CDMO景气赛道等，将受益于产业升级。创新药大单品如海西新药等持续受关注，海外大药ADC等领域潜力巨大。器械、出海个股等赛道亦值得关注。AI制药通过解决药物开发规模化矛盾，推动蛋白/抗体药物进入临床，需求长期向好。

报告重点分析了新医药板块投资机会，涵盖C叉O+供应链、创新药大单品、海外大药及器械、出海个股等赛道。同时，对2026年ESMO大会国内药企研究进行专题分析，显示国内研究占比提升，聚焦ADC、IO2.0/双抗、精准疗法等主线。AI制药专题则强调干湿实验闭环能力，以TWIST为例展示订单增长及盈利前景。

当前医药市场呈现结构性机会，医药指数短期上涨但波动较大，需关注持续性。AIDD上游和三季报预增标的表现亮眼，反映行业景气度。国内药企在ESMO大会LBA中占比提升，显示研发实力增强。AI制药领域，上游核心企业合成效率提升，订单增长预示长期需求向好。整体看，医药行业多领域存在投资价值。

研报提示医药行业存在短期波动风险，主要源于市场情绪及政策变动可能影响股价表现。管线数据不及预期风险需关注，尤其是创新药研发环节。AI制药领域需警惕技术落地进度不及预期，该领域尚处发展初期，技术迭代及商业化进程存在不确定性。此外，行业整体竞争加剧也可能影响企业盈利能力。