华源北交所北交所周周昊声音 第九十一期 - 北交所科学仪器产业链全景复盘 上市标的与储备后备军深度梳理

这份研报由华源证券北交所研究首席赵浩主讲，聚焦北交所科学仪器产业链。核心观点包括科学仪器作为硬科技基础设施，中国企业处于追赶阶段，国产化是长期命题，属于长坡厚雪赛道，二级市场估值性价比突出。报告梳理了北交所相关上市标的约十家，涵盖电子测量仪器和实验室分析仪器两大方向，并分析了已申报/已受理等储备后备军标。

科学仪器行业作为硬科技基础设施，全球市场由安捷伦、丹纳赫等巨头主导，中国企业处于追赶阶段。国产化是长期命题，属于长坡厚雪赛道。电子测量仪器下游需求主要来自IT、通讯，航空国防有望成为第二增长极；实验室分析仪器高端市场由外资主导，国产化空间大，核心关注上游零部件国产替代进展。

研报重点分析了电子测量仪器和实验室分析仪器两大方向。电子测量仪器核心模块包括信号采集、分析处理、结果输出，下游需求主要来自IT、通讯（占比40%-45%），航空国防有望成为第二增长极，细分标的包含创远信科、同辉电子、武汉蓝电等。实验室分析仪器以质谱、色谱、光谱为核心品类，2024年全球市场规模超800亿美元，中国近100亿美元，核心关注上游零部件国产替代进展，代表性标的有海能技术、新芝生物等。

当前科学仪器市场，全球市场由安捷伦、丹纳赫等巨头主导，中国企业处于追赶阶段，国产化是长期命题。北交所相关上市标的主要涵盖电子测量仪器和实验室分析仪器两大方向，合计约十家，同时存在已申报/已受理等储备后备军标的。电子测量仪器下游需求主要来自IT、通讯，实验室分析仪器高端市场由外资主导，国产化空间大。

研报提示需关注北交所近期基金发行节奏加快，后续北证50ETF落地是核心关注点，需关注成分中稀缺性标的、业绩稳健且现金流充足的标的。三季报披露将成后续交易重点，需提前准备布局。同时需关注国产化替代的长期性和市场竞争加剧的风险。