华源北交所北交所周周昊声音 第八十六期 - 北交所公司股东增持 股份回购 股权激励全景梳理

好的，各位领导，大家下午好，欢迎大家参加我们组织的这个周日好声音的系列会议。 我是华华中券北交所研究院首席分析师赵浩。 今天是我们周说浩天的电话会议的第86期了。 我们本期这个主题就是深度梳理了一下北交所公司这个股东增持情况，股份回购情况，包括股权激励的一个全景的梳理在我们过去八十多期领域里面，基本上是围绕着这个五个话题进行展开的。 第一个话题就是针对我们这个市场里面的策略。 策略无非就包括季度策略，包括半年度，包括年度，包括一些月度的一些相关的报告的一个分享跟解读。 第二个系列针对我们说的市场政策，包括市场生态的变化的相关的梳理，也就相关的我们这个市场里面有这个最新政策出来，我们会做第一时间解读，包括像我们今天这个分享这种，就是说我们看到了一些自上而下的或者自下而上相关的一些变化，我们也会做相关的分享。 第三个系列针对这个公募基金的这个财报的数据，这个一般就是在一些季度的节点，包括半年度节点跟年度的节点会做解析。 第四个系列针对比如说北交所领域里面的一些特色行业及特色行业相关的标的去做深度梳理。 这个东西基本上我们在两个月左右的时间会做相关的处理。 无非就是因为这个有相关的新股上市之后，对一些行业可能会有一些扩充补充，我们之前梳理过半导体产业链，梳理过这个商业行情产业链，包括这个机器人产业链，包括等等包括AI产业等等，这个我们属于定期的会做这块的一个更新。 第五个系列就针对我们市场里面的新股的情况了。 无论是新股的市场的运作情况，新股的这这个市场新股的相关的一个市场的情况，包括新股的具体的比较优质的相关的有特色的新股的情况，我们也会做相关的梳理。 这个基本上在我们每周日下午四点钟，咱们差不多就是在半个小时时间左右的时间，会做 相关的这个啊课题的分享，课题的分享。 基本上我们认为是囊括了大家想了解想跟踪这个北交所市场，基本上所有的这个话题了。这个是这样一个情况，今天我们重点就分享这个北交所公司股东增持、股份回购、股权激励的这块一个梳理。 这个其实我在我们相关报告，包括相关支付宝里面，这块都有比较深度的分享的。 包括之前我们也会也对这块有做过相关的一个讨论。 其实一个结论在于啥呢？一个结论，虽然最近北欧市场整体其实是比较震荡磨底的态势，以及其实我们看到市场情绪还是偏谨慎，成交额也是偏弱的情况下，在这个背景下，但是你高压线上市公司作为产业资本方也好，包括所为大股东也好等等。 你发现在一些股份上市公司回购，包括控股股东跟持控人，包括主年高增持行为，其实最近其实是密集的落地的，也是我们说当前北交所这个市场领域里面最核心的正向边际变量之一了。 之前有比较密集的，像最近这种情况比较密集的，其实还是在24年7月份之前的时候，基本上有两年时间。 我们说这个上公司就从整体的角度去做这块其实是比较少的。 但是这个信号我们觉得是关注这个市场的一个信号之一了，是值得去去跟踪的。 所以我们团队基本上每天晚上都会对这块情况做日度的更新，其实我们发现每天晚上都会有新增的相关的案例都会出来，这都会出来。 那从增持的角度，股东增持角度来说的话，差不多过去有十多家公司，尤其是最近这一个多月的时间，两个月的时间。 你比如像远航精密，像欧伦电器，像坤工科技，包括像富士达鸿宝国光电，万德股份、方大新材、新恒泰、鹏航医疗、德瑞锂电三项科技、通领科技等等。 这些公司相关的实控人也好，董事也好，或者这高管也好，都完成了首次增值，或者说发布了相关的增持计划，相关的发布的相关增值计划，那我们说其实北交所在这个时候，尤其是这个呃位置估值比较低的，这个市场情绪偏低的背景下，核心股东包括管理层去增持这个事项集中出现。 其实体现了整体对相关自己公司的发展的前景跟长期的认可了。 另外其实除了这边，其实大家也发现，不少公司其实在做这个相关的回购了相关的回购方案了。 像最近像前段时前上周的这个俊创科技，包括再往前的奔朗新材，像万源通，瑞行股份、农大科技，这个10米百，包括这个国量新材、克莱特这个郊外铁发、欧美森，路乐医疗等等，这些公司都是从七月份之后，做了相关的这种相关的计划了。 所以你如果说从今年以来，包括尤其是六月份以来，其实差不多都是有接近20家公司披露相关的回购方案了回购方案了。 这个是我们想说的这值得去相关去重视的这块情况。 还有一块就是估算机力量，管金利是我们今天这个电话会议重点想去分享一下的。 因为之前主要这个增驰也好，回购也好。 因我们过去的相关的有些电话会里面都多分享过了，那股权激励是这样的，就是你可以发现我们根据我们统计，这个也有可能有一些相关的误差。 根据我们统计，其实2026年以来有差不多接近20家，就17家公司发布了相关的股权激励了。 那八月以来，你比如像恒隆光也好，像弘玉宝彩，像曙光数创，包括像广金科技，基本上也是都集中披露了相关的股权激励的草案了从整个的方式来说的话，基本上是采用这个限制性股票和股票期权组合的方式，或者说采用这个限制性股票的一个方式。 那考核期基本上是围绕着26年到28年三年为主了。 那指标有营收的，有利润的，也有其他的相关的指标。 其他相关指标，包括其实你发现其实我们看这17个案例也有这个解锁的机制，也呈现一些梯度化的梯度化的，包括也有设置这目标值跟触发值两档，触发值两档。 其次此外包括有些公司，其实考核的维度更趋多元了，这个包括有考核像净资产收益率的，有考核研发强度的，还有考核营业现金比率的，还有考核对行业75分位的一些要求，对，包括还有一些其实也将海外的外籍核心人员纳入了积极对象。 所以我们认为除了我们刚刚说的股份回购、股份增持，这股权激励这些，其实也是值得重视的。 从行业分布来说的话，这些大部分是覆盖在AI算力，包括光通讯，包括新材料，还有一些高端装备跟一些汽车零件这块为主的这块一个情况。 从那个吉利工具，其实我们刚刚也提到了，限量股票是大部分为主流的，像并行科技这种是采用了这个股票期权，像这个建邦科技，包括曙光数创是采用限制性股票和股票期权一 个复合的激励模式。 那从股票来源来说，基本上是围绕基本上是分为定向增发和二级市场回购两种模式，像有一些公司还使用了前期回落库存股这块情况，那授予的权益占总股本来说就差不多是股股股就是股份差不多占总股本基本上落在了1%到4%区间，1%到4%区间这块一个情况。那从17家这些公司。 我们十差不多是包括像并形科技、迪尔化工，像太凯英、太湖远大、嘉禾科技、一时精密、伊诺威、瀚新科技、建盟科技、乐创技术、铁拓机械、华阳股份、方盛股份、恒东光宏、玉包材、曙光时创跟广信科技接绍。 上周五这17家我们给大概去分了一下类基本上如果从行权的这个目标来说，有三家公司是只考核了收入，营收的情况，一个是恒东光，一个是广信科技，还有对，还有一个是泰凯英，这三家公司采用了是营收的目标。 一家公司这个是考核利润的情况了，这个是乐创技术，以2025年剔除股份支付扣非净利润为基数，可核净利润的一个增长率。 第三种就是采用入或者和营收这种双维度的目标双维度的目标，这种这个分为几类模式。 第一类就是营收跟利润2选1，即可达标即可解锁。 这个有六家一个是迪尔化工，一个是太湖远大，还有嘉禾科技意识精密写做机械和肩邦科技这块一个一个相关的一个情况。 这个第二种模第二个类就在采用营收跟利润双维度的目标下。 第二个模式就是按照营收获净润其中一套指标，但是并且按照该指标完成度，是设置了个阶梯解锁的方式，截图解锁的方式。 那这块就是一个曙光盛创了，选采用营收增长率或者净利润增长率，对应的相关的也会设置了触发值跟这个目标值这块一个情况。 第三个模式就是营收跟利润两项，这个必须过相关的同时同时必须同时或触发门槛才可进入阶梯解锁，或者叫这块行权。 这个主要是两家公司，一个是汉新科技，同时满足营收大于30%，净利润大于1300万，这个仅达成一项的按80%解锁，两项均不达成就注销。 还有一个是并行科技，但是他说股票期权这个营收跟剔除股份的这个股份支付的净利润均要达到触发值，所以这个是第四模式。 3,第四个就是我们说的这个营收利润分别算系数，取于两者孰高确定检索比例。 那这个领域里面，一个就是伊诺威了，他有营收增速跟剔除股份支付的这个规金利润的一 个增速，取两者树高确定这个比例。 还有一个方盛股份，也是类似的，这种情况也是类似的这种情况第五类就是你说包括这个营收加利润，还加多类型的附加指标的，并且全部条件必须同时满足，那这里面有两家，一家华安股份，它是强制满足这个营收净利润加权LE包括研发经费投入强度，包括营业现金比率五项指标。 还有一个就是宏利包财了，同时考核RE规模、净准增速、营业利润率，包括部分指标也对标了行业75分位，并且全部需同时达标。 所以基本上我们说这17家公司还有各不相同的，从这个考核的维度更多来说，包括指标更多来说，并且同时要满足的，其实是两家。 是华阳股份跟红利包材。 这个营收利润分别算系数的，并且两者孰高的，是因诺不根方盛。 这个营收利润必须同时达得到的，是汉金科技跟并行科技，然后然后其剩下这两种模式，我觉得类似，都是营收跟利润2选1达标即可解锁，有差不多七八家公司，这个可能比较多的。 然后另外利润就是一家公司考利润就乐创，其还有三家就是主要只考核营收了，就是恒宏光广信跟泰凯英这种模式。 对，但是这全部十几家公司的均结业家的个人绩效就个人其实都考核了。 所以说这十家17家方案，我们我们看了一下，基本上均设置了公司业绩和个人绩效考核双重的约束了。 说白了就是你个人考核不合格，你对应的份额也就说白了就不予解锁跟注销了，说白这可能也是避免大锅饭式的一个激励。 这块一个整体的情况，这个我其实我们在周报里面也写了。 只不过我们刚刚通过几个维度帮大家去解析了一下这17家公司，大概他们这个侵权的标准做了几个一些的分类。 然后更让投资者对于他们整个这块的一个情况做一更深度的一个了解到底是怎么样去考核的，到底设置的目标高还是低这块情况。 另外我们后面再去展开一下并行。 一个一个大概说一下并行科技它专门是做这个AI算力的AI算力服务的，这个也是北交所比较纯的算力服务，或者算力运营，算力租赁等等，比较优质的公司了。 深度覆盖其实我们说像科研，包括像大模型训练推理等等场景，这个在今年也是确实推出 了股票期权的基点模式，合计授予差不多是147万股，147万份的期权，占总股本差不多2.45。 新均价是135，涵盖了120名的相关的核心管理层跟业务骨干，它主要是分两期型权了，26年27年这块的情况，这个26年设置的这个营收目标差不多是这个触发值跟目标值一个是11个亿，一个是12个亿，利润差不多3000万、4000万。 27年的差不多是14亿，是到15亿这个目标值利润差不多是4500和5500万，这是第一个。 第二个就是第二化工，我主要是按照这个披露的时间顺序去去分享了。 第二个第二化工，它也是我们说的北交所像这个硝酸盐氧化融合的企业，完整布局了硝酸到不能容颜彩链的这块一个情况。 这次也是发发布了说的这个限制性股票这个限制性股票的这块一个激励计划，占股总股本差不多4.47 725万股的股本的情况。 收益价格差不多是啊7.37块，7.37块，它设置的指标差不多是包括收入跟利润其中之一，这个满足就可以满足就可以。 比如说26年这个目标就是这个利润率增长率不低于20%，或者扣非增长率不低于20%，这块一个大概的一个情况。 第三个就是泰展英，它专门是这个矿用建筑，我们说的专用轮胎的一个小巨润企业了，采用轻资产的模式。 它基本上聚焦微笑群线两端与研发跟品牌这块一个情况，也是依托场景化的研发体系，打造一个多品类的一个专用轮胎的一个矩阵，再叠加它还有这个泰科氏就是轮胎智能管理系统，这说白了智能化无人化这一块，包括有产品加数字化的一个服务，也是一个综合解决方案。 并且海外的占比其实比较高，也深度服务全球的头部矿技与功能机械厂商。 在今年年初也是推出了限制性股票的一个激励方案，369.5就差不多370