华源北交所北交所周周昊声音 第八十三期 8月北交所市场展望把握机遇 积极布局

各位领导，大家下午好，欢迎大家参加我们组织的周浩军的系列会议，我是华安证券北交所研究的首席分析师赵浩。今天是我们周周号声音电话会议的第83期了。我们本期这个主题叫做八月市场八月北交所市场展望，把握机遇，进极布局这个主题。我们过去八十多期基本上围绕这个五个话题进行展开的。像今天这种就属于像一月度的观点，包括这个季度的观点，包括半年度观点等等。相当于我们对于这个市场一个策略方面一些解读跟展望了。其实我们在上周在七月底的时候，也是对于我们下半年的北交所市场投资策略做了非常深度的展开。上周那个会议叫做那封好，正是杨欢时，也就是北交所市场下半年投资策略展望，其实从七月底开始，我们对于我们这个市场，北交所这个市场，尤其展望下半年来说。我们的观点就跟今天的这个标题类似，是需要把握机会，是需要更多的去关注这个市场的很多投资机会的，所以基本上过去这个八十多期，有一个系列是围绕这块。第二个系列针对市场政策，包括市场生态的变化的解读。比如说像过去我们这边有新发基金，包括这个市场里面相关的一些政策的变化，我们做深度解读。第三个系列针对这个公积金的财报的季度数据、半年度数据、年度数据，我们在上周也会也对了对于北交所市场这个基金季报做了深度的展开。我们团队也有相关的这块深度报告，大家可以去看，就是从基金财报的角度来看这个北交座市场的一些变化。第四个系列就针对北交所特里面的一些特色行业，包括特色行业里面的标相关的公司。这块我们会定期的会进行更新的梳理。之前会进行像AI加产业链，像半导体产业链，像机器人产业链，包括一些特色消费产业链这块的目的就是帮助投资者去理清买相关产业链里面的相关标的的情况。第五个系列针对我们这个市场里面的新股的情况了，做市场的梳理，做相关的新股的尤其 是重点新股的一个分析，包括整个多维度的一个判断。 在新股这个团队有一个矩阵化的一个产品系列，包括每天的新股的日报，包括新股的深度报告，就是在打新之前，包括在这个新股的这个月度报告，一季度季度报告。 至少在很早之前，我们我们就发表的观点，对于北道市场领域里面新股，尤其是针对于绝对受益领导，这个新股的打新其实是持续可以去做的。 这个大家感兴趣可以看我们之前的一些相关的观点。 所以基本上我们每周日下午四点钟周浩天的电话会议，围绕这五个话题进行展开，基本上可以囊括了我们认为北交所市场每周发生一些大事的点评。 相关的这个市场的一些动态，包括这个市场的观点，就能就基本上也欢迎大家去锁定这每周日下午四点钟那我们在开始之前就做了一个小的广告。 言归正传，今天这个话题就是八月市场展望，我们今天会有大概分三四个部分进行展开，对吧？展开个八月份之前，我们先对于整个七月份的情况做一定的梳理跟总结。 七月是这样，七整个七月份情况，北京50指数差不多是调整了13个点，北京专业天星指数差不多调整了18个点。 因为整体其实七月份整体市场回撤的幅度还是比较大。 但是从七月份开始，你其实可以发现我们整个北京50相关的指数，其实它是比这个科创50跟创业板50等等指数，是调整幅度是小一点的。 然后另外你可以看到7月份整个来看，这个专基指数回收幅度是大于我们说的这个北证50指数，相关的一个情况，这是从市场的观点来说，所以我们一个判断就是就过去大半年时间或者过去快一年时间，大家可以看我们团队一些报告，我们都有画了一张图。 虽然美交所市场发展时间不久，就五年时间，但是其中其实每一年都有相关的去跑赢。 我这个双创的一个时间维度，包括其实过去大半年或者接近一年时间，我们其中一个观点有可能是北交所整个指数可能是先调整的，有可能它会进行这个相关的一个先企稳。 其实早在7月25年年初的时候，它是因为先涨的，这个大概这样一个情况。 那从行业细分来说的话，我们确实七月份整体像一些叫做老天老增的，整个细分行业确实还不错。 在我们北交所这个市场里面也是一样的相关的一个情况，包括像公益事业，像纺织服饰，像农林牧渔，像美容护理等等这块情况。 然后从具体公司来说的话，其实您发现这个在七月份我们这个指数是下跌是这个是十来个点。 但是其实在七月份整体我们发现其实一个观点相比于是六月份，包括更前面，其实是代表一个不同的地方在于啥呢？就是上半年其实你发现比方说整一些公司，都是集中之外相关的，跟就AI跟这个科技相关的，并且涨的公司可能都是还是确实比较少的。但是你发现从七月份这个整体虽然指数调整，但是很多公司其实还是收红的。并且你发现其实这个涨幅超过10%个点的公司，这个比6月份甚至比上面的很多公司更多了。所以其中一个结论，其实你发现其实有变化在于啥？在于确实有很多公司调整的幅度，包括估值的水位已经非常低了。确实还是有一部分的一些聪明的资金也好，或者一些敏锐资金也好，做一定切换也好，或者是做一定的配置也好。其实从个股角度来说，七月份涨幅的公司的占比是比上年，其实尤其六月份、五月份其实是更更多的了，更多的了。然后另外还有一个，伴随着整体这些相关的公司有些回购且增持的情况，所以这个是从七月份一个观点。然后从成交额来说，确实整体我们说还是维持在这个偏低的一个位置，偏低的一个位置。但是从上周开始，周一、周二、周三、周四、周五你环环比，就环这个前去比较来说，整体的成交情况慢慢在开始在变活跃了。其中其实也有一个很大的一个催化也好，政策的变动也好，其实上周上周五整体发布了有八支的三个月持有期的相关产品开始正式上报了，这个是一个我们认为是一个催化一个因素。所以成交目前来说，虽然上周五比上周一整个的成交是在变慢慢的变大了。但是确实整个七月份，整体的成交还是处在很低迷的一个位置了。也就是我们一直提到的，大家可以能相关的情况下能看到的就是我们提到整体处在一个情绪周期底部的一个位置。那从估值角度来说，截止到7月底来说，我们北京整体是差不多是32倍。其实上周来说，你看几个宽基指数，北证50指数是涨得最好的。北京50上周是涨了五个点。上周无论是沪深三百也好，无论是创业板也好，无论是科创板也好，其实都是下跌的。那跟科创板跟那个科创板创业板整个去估值比来说的话，们目前北中A股整体是创业板差不多是7.9折，是科创板的差不多3.6折。 那我们一直放在估值比亚估值比亚迪估值比亚迪来说跟创业板估值这个均值差不多就是在9折左右，跟这个科创板差不多就在6折左右。 那目前这位置会处在一个中枢之下的一个位置了。 虽然上周我们一个涨一个跌又修复一点，但是目前还是处在一个中枢向下的位置，所以大家能看到整个七月份整体市场来调整有几个结论，七月份整体市场都在调整。 但是我们说其实北京五菱整体或者北交所这边相关的两个指数，相比于其实那个双创那边它的调整幅度是偏低一点了，这是第一个。 第二个就是从整个的个股的涨跌幅来说，这些整体涨收涨的公司的比例，是相比6月份要五月份也好，是更多的了。 不是聚焦在这个聚焦在一些相关的一些个股能看到的情况。 因为为啥呢？其实大家都看50指数成分就能看出来，之前是相关的一些股票成分权重比较大，会对于整体这个50波动比较大。 当时你看50可能在企稳，或者可能在收红，但是可能就是因为几家公司的影响因素这个是第二个。 我们想说的就是从七月开始，不少公司慢慢已经开始走出小底部了位置了小底部位置了。第三个就是从估值比加底来说，确实还是处在估值跟相跟双创。 你是就算双创上周调那个上个月调整幅度不小，但是相比于他们来我们说这个估值比价的位置还是在中枢以下的位置，还是在中枢以下的位置，从情绪周期底来说，依然还是维持在这个偏情绪的周期的位置。 所以我们总结完七月，站在当前的时间点展望八月或者下半年来说，我们的其中一个判断就在于这个位置。 大家一定要是积极的去关注北交所的市场的相关的机会了，那核心的原因一个因素就是因为整体其实政策的推动的一个因素，我们认为这个水龙头的流速可能在变大了。 其实早在收听我们这个团队观点的一些领导，其实我们早在四月中旬的时候，当初就提到了，其实北交所相关的政策的水龙头已经在拧开了，无非就是大与小的问题了，与大于小问题了。 当初其实大家可以发现，四月中旬中科医进行询价了。 四月中旬的时候，你看4月17号到20来号那那几天，北证50相关的指数的基金，一些大的公积金相关他们的份额从5亿份提升到15亿份。 并且相关的大家可以看到他们的整个的大额申购在放开了。 然后第三个就是你可发现其实从六月份开始，其实一些券商，一些基金公司都开始做相关的一些F测试了。 再叠加到我们说到的七月份，就是这个七月中下旬，就是上周那次，我们提到了三个月持有期的产品，时隔四年多，又开始有相关的北交所主动型产品，开始在要即将要发布了。另外市场关注的也好，这个市值打新也好，包括整个的专型指数的配套基金也好，以及相关的EF的情况也好。 我们认为相关的政策的水龙头这个流速从八月份甚至往后，有可能大概率相比之前这个流速可能会快，这个是我们的一个判断。 们不是说这个政策底从今天其实我们在四月中下旬开始已经提到了政策端，自上而下端其实已经在关注这个市场的变化了。 如果说从七月底这个三个月持售期开始进行上报，就定义为一个比较这个政策的底部了。 大家可以看到往后来说，我们认为这个位置。 是这个赔率也好，是非常其实是不错，是值得去重视的那隐含的一点就是在于啥呢？在于其实我们当初我们的团队一直在梳理这个回购也好，增持也好，明显感觉六月份七月份开始愈发的变多了。 每天我们在整理公告的时候发现，每天其实都是有相关的公司在发回购的公告，或者是在做增值的公告了，这个从量变到质变，你是形成比较好的一个态势了，所以这个是我们想说的，这个从政策端也好，然后另外从上市公司端也好，核心还是从估值端也好。 你发现我们上周发了上一周发了一个报告，就是个中国策略报告，很多公司估值其实都是在十来倍的公司。 大家可以看我们那个终关的策略报告，我们梳理出来的。 而且很多公司其实它的股息率也好，它的增长也好，是不差的。 核心其实源于就是因为源于整个市场的抽血，整体流动性的因素。 这样我们再请教一下，就我们团队的观点，因为流动性的因素导致了估值的折价，是非在北交所这个市场是非常好的买点。 前提是如果说它整个产需是没变化，整个盈利没变化的情况，就单单仅仅是这个流动性的问题导致的折价，我们认为是非常好的买点。 除非是整个这个产业趋势有变化，盈利下秋，那这个这个确实不能另外去讨论了。 目前北交所不少公司是我们因为提到的，整体它的这个盈利增长是不错的，整个产业趋势包括行业的竞争格局又在优化，但是它整个的市场的实值的位置达到24年924甚至之前 的位置了。 那确实有一部分是进行错杀的一个情况，大家可以陆陆续续去关注这些标的，这个是我们想提到的第二点。 第三点就是如果大家我们这个位置说赔率非常不错，那胜率怎么去关注？这块我无非我我我们我们自己判断去关注那个整体成交额的变化，是不是整体这个成交额继续在进行放大，是很关键的一个指标。 如果还是维持在目前的150亿到200亿之间，那我们认为肯定还是非常一个结构性质的。但是一旦这个成交额往上要放大，变成250亿甚至300亿可更长。 因为去年整体25年拉长来看，整个一年的这个日均成交额是差不多是在270 280亿，近近接近300亿的情况。 如果大家去看当初24年924那1波，我们都达到五六百亿了。 这整体的成交额的情况，虽然确实当初那个换有率非常高，但是你去比较整个的这个成交额的变化的边际变化，边际贡献这个系数，那对于这个市场的敏感性是非常大的。 所以我们认为后续第三个指标，大家去关注整个成交额的变化，整个成交额的变化这块一个情况，这个是我们想说的这个第一部分第二部分就是因为恰逢也是七月底也不少领导去关心关注我们这个市场的相关的一个变化，就是那个50指数的调整。 50指数调整确实马上要进行第三次，因九月份的调整，实施时间就是九月的第二个周五的下一个交易日，也就是9月14号我们用差距调整，然后73731做一个截止数据。 然后也剔除了一些时长六个月或者成交不达标的情况。 五家公司差不多是在恒风光美德乐、辉丰、钻石、利尔