中控技术2026年半年报点评：工业AI持续放量，TPT+UCS全栈落地加速

核心观点与关键数据

• 业绩表现：中控技术2026年H1营业收入36.35亿元，同比下降5.10%；归母净利润1.55亿元，同比下降56.20%。单Q2营业收入21.29亿元，同比下降4.24%；归母净利润0.80亿元，同比下降65.64%。业绩下滑主要源于工业AI战略转型期间研发投入增加及软件退税减少。
• 核心产品市占率：DCS国内市场占有率45.1%，连续十五年第一；SIS国内市场占有率31.4%，连续四年第一。公司持续深耕石化、化工、油气等行业，巩固大客户合作。
• 工业AI业务：上半年收入3.85亿元，TPT已拓展至13个行业，转向MaaS、RaaS订阅模式。国际化业务获印尼PHE合格制造商批准函。

业务亮点

• 优势行业：尽管资本开支承压，设备更新和国产替代提供结构性机会。公司连续三年获中国石油DCS框架采购中标第一。
• 新兴领域：UCS在塔里木乙烯项目、大连LNG接收站等实现首台（套）应用；PLC产品在川气东送二线等工程应用，彰显高端市场竞争力。
• 工业AI驱动：以TPT与UCS构建AOP自主运行工厂，TPT大模型在湖北兴瑞项目降低报警频次99.8%，万华化学项目年节省效益1,058万，人效提升50%。构建"AI+机器人"体系，推出"Plantbot"解决方案，与新加坡Certis Group合作。

投资建议与估值

• 预测：预计2026-2028年营业收入88.62/101.98/120.97亿元（同比增长9.8%/15.1%/18.6%）；归母净利润6.08/9.65/13.56亿元（同比增长37.6%/58.9%/40.5%）。
• 估值方法：分部估值法，传统业务给予2027年30倍PE，工业AI业务参考海外公司给予2028年15倍PS并折现至2027年。
• 目标价：约114.2元，维持“强推”评级。

风险提示

• 宏观经济波动导致资本开支不及预期。
• 工业AI业务拓展及商业化落地不及预期。
• 市场竞争加剧风险。