大普微 AI驱动业绩持续放量 全栈自研龙头加速全球突围

玫瑰2026年H1营收47.22亿元，同比+531.17%；归母净利润13.34亿元，同比+477.08%，大幅扭亏；扣非归母净利润13.31亿元，同比+468.13%；毛利率34.90%，同比+35.67pct。 玫瑰26Q2营收34.12亿元，同比+620.25%，环比+160%；归母净利润9.64亿元，同比＋519.13%，环比+161%；扣非归母净利润9.61亿元，同比＋508.94%，环比+161%；毛利率约33.5%，同比＋34.3pct，环比-3.3pct，主要为不同规模订单、不同时点的定价策略带来的季度间波动，净利率28%，环比维持强劲盈利水平。 玫瑰产品矩阵持续丰富，前瞻技术领先。随着AI带动存储需求的高速爆发、产品迭代，叠加供需紧张，行业持续景气，2026年Q1全球前五大企业级SSD营收创新高，环比+86.1%，公司企业级SSD收入也迎来爆发式增长，H1实现收入47.22亿元，同比+532%，并且持续向PCIe 6.0迭代，122TB容量QLC SSD已实现商用，245TB容量产品已推出并启动送测。近期公司发布自研SLC+QLC双模SSD方案，已进入客户灰度验证阶段。 玫瑰海外客户进展顺利，占比有望快速提升。公司已覆盖Google、Nvidia、xAI等多家全球AI头部公司，26年开始逐步交付。由于海外市场规模体量大、公司业务突破正迎来1→100阶段，我们判断境外客户收入增速有望超过境内客户，预计26年境外客户的收入占比将开启显著向上阶段。 玫瑰期末存货30.07亿元，较年初/上季末增长108%/53%，其中原材料占比61%，有望 支撑业绩持续高增。H1期间费用率为5.38%，净利率维持28%，盈利能力快速突破。 玫瑰加速扩大版图，持续看好公司竞争力。公司计划启动港股募资，在行业高速迭代、发展阶段充足资金有望助力公司进一步加快产品研发、市场布局等以获取市场份额的持续提升，公司作为国内企业级SSD龙头，海外拓展超预期，将核心受益AI时代存储高成长机遇。