棕榈油周报：出口疲软承压 棕榈油偏弱震荡

核心观点

• 油脂上周走势分化，棕榈油表现偏弱，主要因马棕油产量环比大增，出口需求疲软，累库预期压制价格。
• 印度植物油进口关税下调，或改善产地疲软的出口需求。
• 宏观方面，美伊局势博弈持续，油价高位震荡。基本面看，9月马棕油产量强劲增长，出口需求疲软，累库预期强化，价格承压偏弱震荡。
• 长期来看，厄尔尼诺天气减产预期及生柴政策推进构成支撑。油脂走势分化，棕榈油承压相对偏弱，预计短期偏弱震荡运行。

关键数据

• BMD马棕油主连：跌127收于4673林吉特/吨，跌幅2.65%。
• 棕榈油01合约：跌49收于9806元/吨，跌幅0.50%。
• 豆油01合约：涨87收于8962元/吨，涨幅0.98%。
• 菜油01合约：涨153收于10264元/吨，涨幅1.51%。
• CBOT美豆油主连：跌0.31收于67.82美分/磅，跌幅0.46%。
• ICE油菜籽活跃合约：涨6.2收于27.4加元/吨，涨幅0.75%。
• 马来西亚棕榈油产量：2026年9月1-20日环比增21.32%。
• 马来西亚棕榈油出口：9月1-20日降12.8%，9月1-25日降24.3%，9月1-20日预计增49.53%。
• 印度植物油进口关税：毛棕榈油和毛豆油从10%降至5%，精炼棕榈油和精炼豆油降至27.5%，毛葵花籽油降至0，精炼葵花籽油降至22.5%。
• 全国重点地区三大油脂库存：261.95万吨，较上周增2.05万吨，较去年同期增21.1万吨。
• 全国重点地区豆油周度日均成交：11225吨，前一周12174吨。
• 全国重点地区棕榈油周度日均成交：875吨，前一周566吨。

研究结论

• 短期棕榈油偏弱震荡运行，主要受马棕油产量增长、出口需求疲软及累库预期压制。
• 印度关税下调或对改善出口需求有积极作用。
• 长期来看，厄尔尼诺减产预期及生柴政策推进构成支撑，但油脂走势分化，棕榈油相对偏弱。
• 风险因素包括出口需求、生柴政策及产区天气。

行业要闻

1. MPOC预计马来西亚2027年棕榈油出口将稳定在约1600万吨，印尼出口将下降近300万吨。
2. 印尼气象机构预计雨季将比往年更短，61%陆地面积将经历雨季推迟，厄尔尼诺现象预计持续至2027年第一季度，可能导致2027年棕榈油产量下降2-8%。