棕榈油周报：出口需求疲软 棕榈油震荡偏弱

2025年11月24日 出口需求疲软棕榈油震荡偏弱 核心观点及策略 ⚫上周，BMD马棕油主连跌57收于4068林吉特/吨，跌幅1.38%；棕榈油01合约跌94收于8550元/吨，跌幅1.09%；豆油01合约跌66收于8190元/吨，跌幅0.8%；菜油01合约跌107收于9816元/吨，跌幅1.08%；CBOT豆油主连涨0.13收于50.61美分/磅，涨幅0.26%；ICE油菜籽活跃合约跌3.9收于641.8加元/吨，跌幅0.6%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫美国生柴政策预期反复，油脂板块周内冲高回落；棕榈油产地出口需求表现疲软，累库预期强化，供应趋于宽松，产地报价下调，国内库存继续增加，期价周五夜盘跌破支撑，棕榈油偏弱运行。菜油库存加速下滑，中加关系仍存不确定性，澳洲菜籽陆续到港一定程度缓解偏紧预期，但同比到港偏少仍有支撑。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫宏观方面，美国12月降息路径暂不明确，美元流动性继续收紧，美股恐慌情绪升温，美元指数测试100关口；油价震荡偏弱运行。基本面上，美国生柴政策预期反复，加剧市场波动；产地棕榈油出口需求疲软，报价下调，累库预期强化，叠加国际油价走弱拖累，棕榈油再度转弱。预计短期棕榈油震荡偏弱运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 焦鹏飞从业资格号：F03122184投资咨询号：Z0023260 ⚫风险因素：生柴政策，产量和出口，国际油价 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连跌57收于4068林吉特/吨，跌幅1.38%；棕榈油01合约跌94收于8550元/吨，跌幅1.09%；豆油01合约跌66收于8190元/吨，跌幅0.8%；菜油01合约跌107收于9816元/吨，跌幅1.08%；CBOT豆油主连涨0.13收于50.61美分/磅，涨幅0.26%；ICE油菜籽活跃合约跌3.9收于641.8加元/吨，跌幅0.6%。 美国生柴政策预期反复，油脂板块周内冲高回落；棕榈油产地出口需求表现疲软，累库预期强化，供应趋于宽松，产地报价下调，国内库存继续增加，期价周五夜盘跌破支撑，棕榈油偏弱运行。菜油库存加速下滑，中加关系仍存不确定性，澳洲菜籽陆续到港一定程度缓解偏紧预期，但同比到港偏少仍有支撑。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年11月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期上涨1.82%，出油率环比上月同期上涨0.43%，产量环比上月同期上涨4.09%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚11月1日至20日棕榈油出口量为831005吨，环比上月同期下降20.5%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为828680吨，较上月同期出口的965066吨减少14.1%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚11月1-15日棕榈油出口量为334295吨，较上月同期出口的606292吨减少44.9%。 据外电消息，一家行业机构负责人表示，新的市场年度印度棕榈油进口量预计将反弹近20%，因具有竞争力的价格有助于棕榈油重拾市场份额。Patanjali Foods Ltd的首席执行官表示，2025/26市场年度（11月1日起）印度棕榈油进口量可能增加至930万吨，上一年度为758万吨。他补充说，新年度印度食用油进口总量预计将从去年的1,600万吨攀升至创纪录的1,650-1,700万吨，因消费增加。 根据商业信息统计局的数据，截至2025年10月底，印度的植物油库存降至170万吨，较去年同期减少70万吨；油世界发布称，这将为2025年11月到2026年1月期间增加植物油进口铺平道路。马来西亚官员表示，印尼、拉丁美洲和非洲棕榈油产业的蓬勃发展，正体现出由必要性、效率性和可持续性驱动的全球性增长势头，这一趋势不可阻挡。 截至2025年11月14日当周，全国重点地区三大油脂库存为222.3万吨，较上周增加1.83万吨，较去年同期增加22.59万吨。其中，豆油库存为114.85万吨，较上周减少0.87万吨，较去年同期增加7.04万吨。棕榈油库存为65.32万吨，较上周增加5.59万吨，较去年同期增加12.21万吨。菜油库存为42.13万吨，较上周减少2.89万吨，较去年同期增加3.34万吨。 截至2025年11月21日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为21180吨，前一周为26640吨；棕榈油周度日均成交为1600吨，前一周为681吨。 宏观方面，美国12月降息路径暂不明确，美元流动性继续收紧，美股恐慌情绪升温，美元指数测试100关口；油价震荡偏弱运行。基本面上，美国生柴政策预期反复，加剧市场波动；产地棕榈油出口需求疲软，报价下调，累库预期强化，叠加国际油价走弱拖累，棕榈油再度转弱。预计短期棕榈油震荡偏弱运行。 三、行业要闻 1、据外媒报道，马来西亚将12月棕榈油参考价格设定为每吨4206.38林吉特，对应出口税率为10.0%，11月参考价为每吨4,262.23林吉特。 2、据外电消息，马来西亚棕榈油生产商Sarawak Oi Palms Berhad正致力于将现有种植园的产量最大化，因为该州与马来西亚其他地区相比，生产力较低。Sarawak拥有162万公顷的油棕种植园，占马来西亚油棕种植总面积的29%，但其产量仅占马来西亚棕榈油产量的21.6%，产量落后于相邻的沙巴和马来西亚半岛。Sarawak Oil Palms首席执行官EricKiu坚持认为，该公司今年的产量目标是同比增长5%，Sarawak Oil Palms去年的总产量为125万吨。Kiu说：“我们每年重新种植4,000到6,000公顷，目标是在15年内完成完整的重新种植周期。” 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。