——上市银行26年半年报分析：当前银行配债久期与基金持仓占比如何？

一、上市银行金融投资：关注中小行配债久期分化及基金占比偏高

1. 金融投资期限：上市银行金融投资加权剩余期限约5.47年。ΔEVE指标约束下，国股行久期指标均符合监管要求，而中小行配债久期内部差异明显，期限跨度明显超过其他类型银行，若后续进一步强化债券投资期限及利率风险约束，部分中小银行或存在调整压力。
2. 广义基金持仓：上市银行TPL账户基金平均占比为47.0%，其中15家主体持仓占比超过60%，城农商行占高比例主体的八成，高比例主体持仓规模超出部分合计约4436亿元。
3. 金融投资规模：2026年上半年上市银行金融投资保持较快扩张，增量主要集中在一季度，AC账户继续承接主要配置，二季度TPL账户边际回升。政府债贡献主要品种增量，整体期限升至5.47年。
4. 金融投资账户：AC承接主要增量，Q2交易账户边际回升。2026年上半年，上市银行FVTPL、FVOCI和AC账户规模分别为13.68万亿元、32.19万亿元、65.34万亿元，较2025年末分别增加0.64万亿元、2.16万亿元、4.60万亿元，AC账户贡献上半年金融投资增量的62.2%。
5. 金融投资品种：政府债增量扩大，基金持仓分化。2026年上半年，政府债贡献主要持仓增量，新增配置仍集中于AC账户。

二、负债端：综合付息率续降，净息差触底回升韧性待验证

1. 负债成本：重定价红利逐步减弱，负债成本改善幅度趋缓。2026年上半年上市银行综合负债成本为1.33%，相较2026年一季度继续下行3bp。展望后续，随着存量定期存款到期量削减和新老产品利差进一步收窄，重定价红利对负债成本的改善效应会逐步减弱。
2. 负债规模：季节性退潮后增速回落，定期化与非银化并行延续。截至2026年二季度末，上市银行总负债规模合计约319.8万亿元，较一季度末增约3.0万亿元，同比增速由9.4%回落至8.1%。
   • 吸收存款：总量同比少增，定期主导增量、结构性存款主动压降。2026Q2存款同比明显少增，或与资本市场赚钱效应有关。
   • 应付债券：同业存单与二级资本债回补抬升，国有行债券净增明显。截至2026Q2，上市银行应付债券存量规模23.4万亿元，较2026年一季度末明显高增1.1万亿元。
   • 同业负债：同业存放续扩主导，国股行承接存款搬家回流。截至2026年二季度末，同业负债存量规模49.4万亿元，较一季度末增加8424亿元，增量有所回落。

三、资产端：扩表动能趋缓，信贷占比企稳、同业资产收缩

1. 发放贷款及垫款：开门红消退后投放回归常态，同比增速放缓。截至2026Q2，上市银行贷款余额约191.3万亿元，2026Q2新增1.8万亿元。贷款余额同比增速为6.6%，较2026Q1贷款同比增速7.1%下滑0.5pct。
2. 同业资产：三项齐降，国有行买入返售收缩贡献主要压降。截至2026Q2，上市银行同业资产余额为15.8万亿元，环比减少1.8万亿元，占总资产比重环比下降0.6pct至4.6%。分明细科目看，三项资产规模均收缩，买入返售资产收缩最显著。

四、风险提示 监管规则调整导致银行资产结构调整，政府债放量导致负债承压。