理财观察之“摊余债基”：扩容摊余债基首发，理财参与热度或较高

摊余债基扩容，中小基金公司竞争力增强
28只摊余债基扩容获批，均为63个月封闭期、单只募集上限80亿元，主要面向管理规模低于600亿元的中小基金公司（规模最大为576亿元，多数低于300亿元）。首批15只已获批，其余13只已上报。已有7只产品进入募集期，其中贝莱德、红土创新的2只提前结募，市场反应积极。

理财公司参与积极性高，准入难度不大
市场关注理财公司是否积极配置扩容的摊余债基，主要疑虑在于：（1）中小基金公司能否进入理财公司白名单；（2）摊余债基近期收益较弱是否符合理财要求。
研究指出，理财公司已重仓多家扩容中小基金公司的产品（2026Q2末理财前十持仓中已有9家基金公司产品），且理财更看重产品收益及回撤，预计新增准入难度不大。

摊余债基与短期限理财产品适配度高
2026Q2末理财前十持仓中，摊余债基主要配置于1个月以内理财产品，其次为非现金管理类日开产品。尽管收益走弱，但摊余债基“低波”属性与短期限理财产品适配度高。理财资产端风格已转向更偏进取，信用债配置从1-2年期中短期转向3年期左右中期限。

2027Q1迎来3-5年摊余债基集中打开，理财配置需求大
后续存量摊余债基陆续打开，预计理财仍有较大配置需求。2026Q2末理财前十持仓中，摊余债基期限多为3年及以上，年化收益率中位数为1.57%（较2025Q3下降），但“低波”属性稀缺。2027Q1将有较多3-5年摊余债基打开，叠加理财存量协议存款&1年期同业定存到期高峰，预计理财将积极参与，带动3-5年信用债配置行情。

风险提示
理财增长不及预期；金融监管趋严。