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这份研报主要讲了什么内容？
这份研报分析了磐久科技AL144超节点采用的全液冷架构及其对产业链的影响，包括从GPU扩展至DIMM及后续NPO的覆盖范围、单柜144卡和整机柜功耗数据、以及波纹管和快接头用量预计翻倍等核心变化。同时，报告还探讨了128卡和144卡超节点的出货节奏，预计2026年128卡出货约1000柜，2027Q1起量3000柜，后续同步放量。此外，报告展望了AIDC液冷产业链的发展，认为国产链价格和盈利无忧，云厂商重心在快速稳定量产。细分领域机会方面，机柜内液冷环节的思泉新材、鸿富瀚受益于144超节点放量；波纹管环节的五洋自控独供国产超节点波纹管，净利率超40%；背板连接器&快接头环节，胜蓝股份获莫仕授权二供连接器，快接头有望导入阿里测试后，腾讯、字节获单可期。
AIDC液冷赛道未来发展趋势如何？
AIDC液冷赛道未来发展趋势向好，国产链价格和盈利无忧，云厂商重心在快速稳定量产而非引入新供应商或降价。随着144超节点的迭代，供应商壁垒将进一步提升。从细分领域看，机柜内液冷环节的思泉新材、鸿富瀚受益于144超节点放量；波纹管环节的五洋自控独供国产超节点波纹管，净利率超40%；背板连接器&快接头环节，胜蓝股份获莫仕授权二供连接器，快接头有望导入阿里测试后，腾讯、字节获单可期。整体来看，国产AIDC液冷产业链有望持续受益于数据中心对散热需求的增长。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了磐久科技AL144超节点的核心变化，包括全液冷架构的覆盖范围、单柜144卡和整机柜功耗数据、以及波纹管和快接头用量预计翻倍等。此外，报告还探讨了128卡和144卡超节点的出货节奏，预计2026年128卡出货约1000柜，2027Q1起量3000柜，后续同步放量。在产业链展望方面，报告认为国产链价格和盈利无忧，云厂商重心在快速稳定量产。细分领域机会方面，报告分析了机柜内液冷、波纹管、背板连接器&快接头等环节的供应商和潜在客户，如思泉新材、鸿富瀚、五洋自控、胜蓝股份等。
当前AIDC液冷市场现状如何？
当前AIDC液冷市场现状积极，国产链价格和盈利无忧，云厂商重心在快速稳定量产。磐久科技AL144超节点采用的全液冷架构已覆盖GPU扩展至DIMM及后续NPO，交换机同步升级为液冷，单柜144卡，整机柜功耗650kW，单GPU功耗3500W，波纹管及快接头用量预计翻倍。128卡超节点当前卡点在整机柜液冷测试，预计10月底测试完成，11月加速出货。细分领域方面，机柜内液冷环节的思泉新材、鸿富瀚受益于144超节点放量；波纹管环节的五洋自控独供国产超节点波纹管，净利率超40%；背板连接器&快接头环节，胜蓝股份获莫仕授权二供连接器，快接头有望导入阿里测试后，腾讯、字节获单可期。
研报提示了哪些风险？
研报提示的风险主要集中在技术迭代和市场竞争方面。首先，随着144超节点的迭代，供应商壁垒将进一步提升，可能对部分供应商构成挑战。其次，云厂商对供应商的依赖性较高，若出现技术瓶颈或产能不足，可能影响整个产业链的稳定。此外，虽然国产链价格和盈利无忧，但市场竞争仍需关注，供应商需持续提升技术实力和产品质量以保持竞争优势。最后，整机柜液冷测试的卡点也可能影响128卡超节点的出货节奏，需密切关注相关进展。