天风通信 东阳光 经营利润高增 算力服务 AIDC 液冷 积层箔 电容算力全链布局打开广阔成长

🔥东阳光发布2026年半年报，26H1实现营业收入93.75亿元，同比增长31.61%；实现归母净利润3.89亿元，同比下滑36.46%；剔除因股权激励费用、持有东阳光药及立敦股权公允价值变动因素后，归母净利润为7.46亿元，同比增长40.20%，扣非归母净利润为7.17亿元，同比增长48.95%。 1、经营性业绩持续向好，现金流显著改善 公司单Q2实现营收51.27亿元，同比+35.74%，环比+21%；Q2实现归母净利润2.7亿元。扣除股份激励费用等因素后，实际经营利润达到7.46亿元，同比+40.2%。经营性业绩有望持续向好。 同时，公司经营活动现金流大幅改善，26H1实现25.12亿元，同比+836.53%；单Q2看，实现经营净现金流23.48亿元，同比+2074%。 2、AI前瞻有望开始推动公司业绩持续加速向上 本次财报，公司将营收口径划分为基石业务&AI业务两大块。其中，秦淮数据上半年持股30%未并表，但报表端已经呈现AI业务的强劲增长，#26H1实现AI业务收入2.89亿元，同增1144%。 我们预计AI业务有望带动公司经营利润持续加速增长。从半年报可见新增算力服务固定资产增加41.14亿元、新增算力服务现金增量约20亿元。 ①算力服务：26半年报报告期内，公司已落地多笔五年期算力服务长期订单，#订单总规模区间达390-460亿元。 AIDC②：秦淮目前推进100%并表工作，目前秦淮整体IDC规模高速拓展中，目前上架超800MW同时在高速扩充机房。 ③积层箔及电容器：公司绑定TDK、NCC等国际一线元器件厂商深度合作，该业务26H1实现营业收入2.13亿元。 ④液冷：#公司持续深化与中际旭创合资设立的深度智冷公司（旭创持股51%、东阳光持股49%）供应链协同。目前已形成以2MWCDU、冷板为核心的成熟产品矩阵，同时更高散热功率CDU、光模块及交换机散热等重点项目稳步推进。 3、基石业务稳健快速增长 基石业务营收87.54亿，同比增长26.63%。基石业务具备显著规模与成本优势，经营现金流稳健，持续为AI新兴业务的研发投入、产能扩张提供强力支撑。 📞天风通信团队