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思泉新材AIDC液冷业务进展如何？
思泉新材AIDC液冷业务进展顺利。国内方面，公司为阿里AIDC提供柜内液冷，2023年8月出货80台以上，预计2024年Q4月均出货100台以上。2023年公司获得阿里液冷份额约45%，预计2024年延续。以2024年阿里1万台机柜、液冷70万元/柜价格计算，公司份额45%、净利率20%，对应利润增量6.3亿元。海外方面，公司谷歌CDU配套管道当前月出货千万元级别，预计2027年上半年月出货将提升至3000万元/月。国内腾讯首批测试机柜已发货，有望获得高份额。海外光模块VC均热及谷歌&AMD液冷订单预计2027年Q1落地。
液冷赛道行业发展趋势如何？
液冷赛道行业发展趋势向好。随着数据中心规模持续扩大和算力密度提升，传统风冷难以满足散热需求，液冷技术成为主流发展方向。目前液冷技术主要分为浸没式、直接接触式、间接式等类型，其中直接接触式液冷因效率高、部署灵活等优势，在AIDC领域应用加速。国内外大型科技公司如阿里、谷歌、腾讯等纷纷加大液冷投入，推动产业链成熟。液冷市场参与者众多，竞争格局分散，头部企业凭借技术积累和客户资源优势逐步扩大市场份额。未来几年，液冷市场预计将保持高速增长，成为数据中心建设的重要方向。
本报告重点分析了哪些内容？
本报告重点分析了思泉新材液冷业务的进展和未来潜力。报告详细梳理了公司在国内外的订单情况，包括阿里AIDC柜内液冷、谷歌CDU管道等已有订单的出货数据和新订单进展。国内方面，公司已获得阿里液冷份额约45%，并有望在腾讯项目上获得高份额。海外方面，谷歌CDU配套管道出货稳定，并有望在2027年上半年大幅提升至3000万元/月。此外，报告还关注了公司潜在的新订单，如海外光模块VC均热和谷歌&AMD液冷项目。通过对公司现有订单和新订单的分析，报告预测公司2027年整体净利润有望达到10亿元以上。
当前液冷市场现状如何？
当前液冷市场现状呈现快速发展态势。随着数据中心建设进入存量优化和新建并重阶段，散热需求持续增长，推动液冷技术加速渗透。国内外头部科技企业如阿里、谷歌、腾讯等积极布局液冷业务，带动市场需求的释放。液冷技术方案逐渐成熟，直接接触式液冷凭借其高效率、低能耗等优势，在新建和改造项目中得到广泛应用。产业链方面，液冷系统供应商、部件制造商、集成商等协同发展，竞争格局日趋激烈。不过，液冷市场仍处于发展初期，技术标准尚未完全统一，成本相对较高，大规模推广仍面临一定挑战。
本报告提示哪些风险？
本报告提示的主要风险包括市场竞争加剧风险、技术迭代风险和客户依赖风险。液冷市场竞争激烈，新进入者不断涌现，可能导致行业利润率下降。液冷技术仍在快速发展中，技术路线可能发生变化，现有技术方案可能被更新替代。公司业务高度依赖阿里、谷歌等大客户，一旦客户需求变化或合作关系调整，可能对公司业绩产生较大影响。此外，液冷项目实施周期较长，前期投入较大，存在项目延期或成本超支的风险。公司需要持续提升技术实力和产品竞争力，拓展多元化客户群体，以降低经营风险。