橡胶周报：多空分歧出现 橡胶震荡企稳

橡胶周报总结

核心观点

• 东南亚天胶产区进入旺产季，但天气因素干扰割胶作业，供应端存在不确定性。
• 多空分歧导致国内橡胶期货呈现震荡企稳走势。
• 9月美联储加息预期兑现，美元偏强运行，压制全球大宗商品风险偏好，同时抬升天然橡胶进口成本。

市场回顾

• 现货价格小幅下跌，基差走阔。
• 多空分歧出现橡胶震荡企稳。

2026年三季度全球胶市供需改善

• 天胶维持供需紧平衡：东南亚主产区受厄尔尼诺影响，产量不及预期，但全年仍维持小幅增产。
• 橡胶进口收缩预期仍是主线：8月国内天然橡胶与合成橡胶合计进口同比下降6.3%，1-8月累计同比下降4.3%。
• 国内轮胎产销有所改善，但行业开工率环比回落：6月国内橡胶轮胎外胎产量同比增长2.8%，但产能利用率有所下降。
• 2026年8月国内汽车产销量同比下降：8月汽车产量同比下降4.7%，销量同比下降5.1%。
• 上期所仓单大幅增加，青岛保税区库存小幅减少：截止9月18日当周，沪胶期货库存周环比大幅增加，注册仓单周环比小幅减少。

结论

• 近期东南亚虽处在传统旺产季，但产区阶段性降雨干扰割胶作业，胶水产出释放不及预期，杯胶价格偏强，国内港口库存小幅去化，对盘面形成底部支撑。
• 需求端，轮胎厂开工迎来“金九”季节性回升，但下游成品库存偏高，企业采购以刚需为主，主动补库意愿偏弱，需求增量有限。
• 9月美联储加息预期落地兑现，不过美元偏强运行，压制全球大宗商品风险偏好，同时抬升天然橡胶进口成本，多空博弈加剧。
• 整体来看，沪胶受产区天气利多支撑，但终端需求乏力叠加海外宏观利空约束，短期维持震荡走势。