携程集团-S（09961.HK）2026年二季报点评：收入保持增长、国际业务增长提速，反垄断处罚落地

携程集团-S2026年二季报显示，公司收入157亿元，同比增长6%，但归母净利润因52亿元反垄断处罚影响为-25亿元。剔除处罚后Non-GAAP净利润达48亿元。住宿预订收入同比增长6%，国际平台收入同比超50%，入境游收入高双位数增长，显示国际业务提速。交通票务收入同比下滑1%，是唯一下滑板块。公司持续推进自研AI覆盖旅客旅程，财务状况稳健，现金储备充足。

旅游行业未来发展趋势显示，国际业务有望持续增长，高端旅游需求及免签政策推动入境游发展。国内旅游市场受经济及政策影响，住宿业务保持韧性。交通板块短期受高能源价格与地缘政治影响承压，但长期修复可期。行业竞争加剧，企业需通过技术创新和差异化服务提升竞争力。

研报重点分析了携程集团-S的业绩表现、财务状况、行业趋势及投资建议。业绩方面关注收入增长、国际业务提速及反垄断处罚影响；财务方面分析现金储备及Non-GAAP盈利能力；行业分析聚焦住宿、交通、国际业务发展趋势；投资建议维持“推荐”评级，关注中长期国际化、交通业务修复及AI投入效果。

当前市场对携程集团-S的评价显示，公司Q2业绩稳健，国际业务表现亮眼，但反垄断处罚短期影响盈利。投资者关注公司G2战略执行效果，包括国际化业务持续性、交通业务修复节奏及AI技术应用落地。行业竞争激烈，地缘政治风险也需关注。公司重申长期增长潜力，但短期经营面临挑战。

研报提示的主要风险包括：海外业务扩张不及预期，可能影响国际化增长目标；国内需求增长放缓，可能影响旅游消费意愿；行业竞争加剧，可能压缩利润空间；地缘政治风险，可能对国际业务和供应链造成冲击。公司需密切关注这些风险，并制定应对策略以保障稳健发展。