计算机行业点评报告：思科：AI网络订单加速兑现，全年收入指引延续增长

思科2026财年第四季度营收173亿美元同比增长18%，GAAP净利润39亿美元同比增长51%；全年营收633亿美元同比增长12%，非GAAP摊薄每股收益4.33美元同比增长14%。AI基础设施订单强劲，Q4达40亿美元，全年约40亿美元，预计2027财年达75亿美元，同比增长约87.5%。产品与网络业务均实现同比增长，非GAAP营业利润62亿美元同比增长23%，营业利润率35.9%

AI网络订单加速兑现显著推动思科业务增长，预计2027财年AI基础设施收入将大幅提升。Q4来自超大规模云客户的AI基础设施订单达40亿美元，全年相关收入约40亿美元。公司预计2027财年该类收入达75亿美元，同比增长约87.5%，显示AI领域强劲增长潜力，成为公司未来重要增长引擎

思科未来增长点主要来自AI网络订单加速和产品与网络业务持续增长。公司预计2027财年营收722亿—734亿美元（中值728亿美元）同比增长约15%，非GAAP每股收益5.05—5.11美元。AI基础设施收入预计将显著提升，同时网络业务带动产品增长，盈利能力持续改善，费用规模效应支持利润扩张

思科当前市场表现强劲，业绩持续增长。2026财年第四季度及全年业绩均表现优异，营收和利润均实现同比增长。AI基础设施订单强劲，产品与网络业务增长显著，盈利能力持续改善，非GAAP营业利润率35.9%。公司经营现金流充裕，为业务投入和股东回报提供保障

思科研报提示的风险包括：超大规模云客户AI资本开支不及预期可能影响AI基础设施收入增长；网络设备需求下降可能影响产品与网络业务表现；新产品竞争加剧可能侵蚀市场份额；供应链风险可能影响产品交付和成本控制。此外，宏观经济波动和行业竞争也可能对公司业绩造成影响