新能源及有色金属日报：节前备货成交尚可

重要数据

• 铝现货方面：华东A00铝价24240元/吨，下跌30元/吨；华东铝现货升贴水20元/吨，上涨10元/吨；中原A00铝价24150元/吨，现货升贴水-70元/吨；佛山A00铝价24490元/吨，持平；铝现货升贴水270元/吨。
• 铝期货方面：沪铝主力合约收于24205元/吨，下跌35元/吨，成交126829手，持仓287129手。
• 库存方面：国内电解铝锭社会库存72.1万吨，下降1.2万吨；仓单库存157328吨，下降12067吨；LME铝库存241375吨，下降750吨。
• 氧化铝现货价格：山西2700元/吨，山东2675元/吨，河南2710元/吨，广西2605元/吨，贵州2750元/吨；澳洲氧化铝FOB价格349美元/吨。
• 氧化铝期货方面：主力合约收于2692元/吨，下跌33元/吨，成交156195手，持仓227117手。
• 铝合金价格方面：保太民用生铝18200元/吨，机械生铝18400元/吨，ADC12保太报价24000元/吨，价格均持平。
• 铝合金库存：社会库存1.97万吨，厂内库存6.57万吨。
• 铝合金成本利润：理论总成本23801元/吨，理论利润199元/吨。

策略分析

• 电解铝：美联储维持利率指引，但CPI波动增加市场不确定性；短期中美会谈或提振情绪。现货市场节前备货需求支撑，价格相对稳定。长期海外产能过剩预期抑制铝价，但当前下游开工率提升，库存有望下降。宏观不确定性适合买入保值。
• 氧化铝：原油价格走高，几内亚铝土矿海运费上涨，成本端支撑增强。8月铝土矿进口量回落，几内亚矿CIF报价上调。国内氧化铝厂原料库存充足，价格接受度高。国内供应过剩，广西新增产能投产，库存持续累积。氧化铝维持区间震荡。

风险

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应新扰动。

图表

（略）

本期分析研究员

陈思捷、师橙、封帆

联系人

蔺一杭