新能源及有色金属日报：节前备货基本完成 现货成交转淡

市场要闻与重要数据 期货行情： 2026-04-29，沪铜主力合约开于101020元/吨，收于101630元/吨，较前一交易日收盘-0.62%，昨日夜盘沪铜主力合约开于101,190元/吨，收于100,820元/吨，较昨日午后收盘下降0.43%。 现货情况： 据SMM讯，昨日早盘沪铜2605合约整体强势单边上行，开盘报101060元/吨，盘中一路冲高至101850元/吨，尾盘略有收回落至101750元/吨。合约月差区间波动，进口盈亏维持小幅盈利区间。上海电解铜购销氛围有所回暖，购销指数小幅波动。现货市场各品牌铜升水随时段分化，低价流通货源逐步收紧，各牌号当月、次月票据报价稳步抬升。节前企业备货基本收尾，市场交投或逐步转淡；月末结算节点下持货商出货偏谨慎，现货升水获得支撑。进口窗口开启虽有外部货源流入预期，但受物流清关滞后影响短期冲击有限，预计今日沪铜现货对2605合约仍保持升水格局。 重要资讯汇总： 美联储在2026年4月29日结束的议息会议上，以8:4的投票结果决定维持联邦基金利率目标区间在3.50%–3.75%不变。这是自2025年12月以来连续第三次暂停降息，与市场此前100%的预期完全一致。本次会议最引人注目的是罕见的4票反对。理事米兰主张立即降息，而哈马克、卡什卡利、洛根三位地区联储行长则走向另一个极端——他们不仅支持维持利率不变，还明确反对在声明中加入任何暗示未来宽松的措辞。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，尽管在最近一次货币政策会议上，有人投票反对在声明中维持宽松立场的措辞不变，但他认为，官员们并不倾向于加息。鲍威尔称：“人们并不是说我们现在需要加息，更多的是在讨论一个问题，即美联储是否应该对政策前景保持中立立场。” 矿端方面，当地时间4月28日，第一量子矿业（First Quantum）发布2026年第一季度业绩报告。报告显示，一季度，公司铜总产量达96,469吨，较2025年第四季度下降4%，减产主要源于森蒂纳尔（Sentinel）与坎桑希（Kansanshi）矿区，符合矿山开采规划的矿石品位下行趋势。当期铜C1现金成本为每磅2.51美元，环比上升0.30美元，主要受铜产出量减少、赞比亚克瓦查汇率走强推高人力成本影响。铜总销量90,049吨，较产量减少约6,420吨，原因在于销售节奏调整，且坎桑希矿区在上一季度高销量后补充库存。公司将2026年铜总产量指引由375,000–435,000吨上调至405,000–475,000吨。其中包含巴拿马铜矿库存矿加工产出铜30,000–40,000吨，剩余约70,000吨库存铜料将于2027年完成加工生产。 冶炼及进口方面，当地时间4月28日，第一量子矿业（FirstQuantum）发布2026年第一季度业绩报告。报告显示，公司赞比亚矿区不依赖进口硫磺原料，坎桑希冶炼厂自产硫酸可完全满足阴极铜生产自用需求。冶炼厂完成扩建后，5号硫酸装置新增产能或产生硫酸富余，具体取决于矿山地质供矿结构。叠加区域硫酸价格上行、本地需求稳固，富余硫酸量有望提升生产经营弹性，并为二季度带来增量硫酸销售收益。 消费方面，中国电力企业联合会发布《2026年一季度全国电力供需形势分析预测报告》报告指出，预计2026年全年新增发电装机有望超过4亿千瓦，其中，新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦。预计全国发电装机在二季度超过40亿千瓦；2026年太阳能发电装机规模预计将首次超过煤电装机规模。倘若按单位GW光伏装机用铜量约0.5万吨测算，3亿千瓦新能源装机对应铜需求增量约15万吨。 库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化400.00吨万396925吨。SHFE仓单较前一交易日变化-3273吨至100789吨。4月27日国内市场电解铜现货库24.86万吨，较此前一周变化-1.03万吨。 策略 铜：中性总体而言，目前地缘因素仍然相对多变，原油价格仍未趋于稳定，因此市场对于美联储未来利率变动的路径同样难以达成统一共识，故目前铜价暂时以中性态度对待，周内运行区间预计在101,600元/吨至104,000元/吨。套利：暂缓期权：暂缓 风险 原油价格持续走高导致市场对美联储加息预期加大 图表 图1：TC价格丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................4图2：SMM#1铜升贴水报价.......................................................................................................................................................4图3：精废精废价差价差............................................................................................................................................................4图4：铜品种进口盈亏................................................................................................................................................................4图5：铜主力合约持仓量与成交量............................................................................................................................................4图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差................................................................................................................................4图7：LME电解铜库存总计.......................................................................................................................................................5图8：SHFE电解铜仓单..............................................................................................................................................................5图9：铜国内社会库存（不含保税区）....................................................................................................................................5图10：国内保税区库存..............................................................................................................................................................5表1：铜价格与基差数据............................................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com