2026年第二季度电子游戏市场更新

执行摘要

• 蒸汽平台维持两位数LTM同比增长（+13% YoY），用户接近历史峰值，PC平台弹性显著。
• 主机收入持平（同比增长+3%），任天堂Switch 2周期推动季度同比增长+90%，抵消PlayStation和Xbox分别下滑5%和7%。
• 移动IAP支出疲软，季度总收入同比下滑4%，新增下载量同比下滑12%，创多年新低。
• 并购活动持续改善，完成54笔交易，部署资金23亿美元，主要由Loom收购案推动。
• 中端市场活动活跃，1亿美元以上游戏内容收购额达疫情以来最高水平。
• 公共资本交易数量激增（同比增长+67%），主要公告包括Liftoff的5亿美元IPO和PlaySimple的3.5亿美元上市计划。
• 私募投资同比增长约6倍至31亿美元，主要受AdTech和AI技术领域大额融资推动。

交易量强劲复苏

• 第二季度26日交易活动显著，电竞交易活跃，游戏相关技术获得公共及私人投资最大份额。
• 移动应用内购支出趋于温和，已建立品牌主导票房收入排行榜，前20名收入最高的手机游戏中65%上线4年以上。
• 亚洲和土耳其工作室继续获得市场份额。

蒸汽维持增长势头

• 蒸汽年度滚动增长率（LTM）增长13%，特许经营续集与新IP均衡组合推动。
• 西方工作室继续主导Steam排行榜。
• 游戏机市场整体平稳，任天堂Switch 2销量支持PlayStation和Xbox同比下滑。

流媒体观众数量稳定

• 流媒体观众数量稳定，新衍生剧集支持观众增长。
• Kick持续获得市场份额，削弱Twitch观众量。
• 各大平台用户参与度保持良好。

并购交易数量触及后疫情高点

• 季度活动包括少数股权与多数股权交易，聚焦内容的并购活动达疫情繁荣以来最高水平。
• 交易价值集中在规模大、拥有丰富知识产权的出版商身上。
• 最大交易由PC/主机和休闲手游工作室驱动。

游戏不断吸引私募资本

• 赞助支持的博彩交易累计交易额已超过847亿美元。
• 公共市场活动因私募股权交易增长而反弹，上市公告引领头版头条。
• 游戏股持续承压，多数股价年内已出现两位数下跌，尽管报告了营收增长。
• 增长和盈利能力驱动估值溢价，回归分析显示前瞻性估值与增长+盈利能力正相关。

人工智能技术与沉浸式硬件引领融资轮

• 人工智能技术大额融资推动A轮融资额达到多年新高，风险投资主导早期阶段融资。
• 大型游戏内容活动仍然稀缺，过去12个月最大规模的私人投资由AI技术和沉浸式硬件引领。
• 大多数活跃的早期游戏风险投资家参与其中。

全球布局

• 艾瑞姆与公司（Aream & Co.）是一家专注于游戏和互动娱乐领域的全球性独立投资银行，在全球多个城市设有办公室。