电子游戏：Fornightly第16卷：RBLX创下新纪录；更新行业模型

核心观点

• RBLX 表现强劲：Grow A Garden 用户数突破 1600 万，创 Roblox 新高，2Q 用户数据强劲，市场关注其能否维持高位。
• Switch 2 发售成功：Switch 2 销量超过 350 万台，成为最快售出的主机，第三方游戏表现良好，包括 Cyberpunk 2077 和 Street Fighter 6。
• 行业预期调整：因 Switch 2 发售和 GTA VI 推迟，下调 2025 年移动游戏增长预期至 2%，PC 游戏增长预期至 2%，主机游戏增长预期至 5%，预计 2026 年将成为行业新高峰。
• 公司估值：RBLX 估值倍数回升至 43x EV/EBITDA，EA 估值倍数回升至 16.5x，TTWO 估值倍数维持在 25x。

关键数据

• Grow A Garden：周末用户数 200 万至 400 万，是第二大 Roblox 体验的 4 倍以上。
• Switch 2：首四天销量 350 万台。
• 行业预期：2025 年移动游戏增长 2%，PC 游戏增长 2%，主机游戏增长 5%。
• 估值倍数：RBLX 43x EV/EBITDA，EA 16.5x，TTWO 25x。

研究结论

• Switch 2 的成功和 GTA VI 的推迟对行业预期进行了调整，预计 2026 年将成为行业新高峰。
• RBLX 和 EA 的估值倍数有所回升，但仍低于历史高点。
• 第三方游戏在 Switch 2 上的表现良好，未来持续推出热门游戏将有助于主机保持增长势头。