东方电缆（603606）2026年中报点评：受益于订单大规模交付，上半年业绩稳健增长

东方电缆2026年中报显示，公司上半年业绩稳健增长，主要受益于订单大规模交付。具体数据如下：营业收入58.00亿元，同比增长30.85%；归母净利润5.65亿元，同比增长19.41%；扣非归母净利润5.59亿元，同比增长21.03%。分业务结构来看，电力工程与装备线缆收入29.15亿元，同比增长32.73%；海底电缆与高压电缆收入23.65亿元，同比增长20.90%；海洋装备与工程运维收入5.06亿元，同比增长83.53%。归母净利润增长主要来自高附加值的海底电缆及高压电缆销售收入增长。综合毛利率19.44%，同比提升1.18个百分点。

公司在手订单充裕，截至2026年8月3日，订单约179.34亿元，其中电力工程与装备线缆48.50亿元，海底电缆与高压电缆91.28亿元，海洋装备与工程运维39.56亿元。充足的订单储备为公司后续经营持续增长提供了稳定保障。公司持续在电力建设、海上风电、深海科技等领域加大市场开拓力度，中标多个重大项目。

投资建议方面，维持“强推”评级。预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.77/18.38/22.07亿元，对应EPS分别为1.79/2.23/2.68元/股，对应PE为20/16/13倍。考虑到公司在海缆领域的龙头地位、订单能见度高以及深远海风电的发展潜力，给予2027年20倍PE估值，对应目标价44.6元。

风险提示包括海风装机不及预期、海外拓展不及预期、产能扩充不及预期、原材料价格波动、竞争格局恶化等。