东财宏观 一周全球宏观复盘与资产展望

全球宏观复盘与资产展望

美联储加息落地，市场反应利空出清

• 美联储9月议息会议加息落地，市场已充分预期，但沃什表态中性偏鹰，未来加息路径不确定性增加。
• 中东局势未失控，通胀压力预计不会进一步增加，市场对美联储加息的预期趋于稳定。
• 美联储加息落地后，市场表现利空出清，A股、美股、美债、黄金均出现反向变化。

国内经济数据疲软，宏观政策预期不明

• 8月经济数据不达预期，存量政策效果不明显，市场对三季度经济数据担忧加剧。
• 人民银行潘行长文章讨论货币政策，未显示政策急转弯迹象，宏观政策预期不明。
• 十一前后需观察三季度经济数据和宏观政策动向，政策落地存在不确定性。

资产配置建议

• 美债和黄金：美债已对加息充分定价，进入配置机遇区间；黄金在中长期仍有配置价值。
• 股市：采用哑铃型策略，科技板块精选，高股息、低估值板块布局。
• 债市：多看少动，中长期利率下行空间存在，短期交易层面落袋为安情绪为主。

海外宏观与中美产业映射

• AI产业预期改善：内比去上调算力租赁价格，RAM调查显示行业竞争格局变化。
• 资金面去杠杆：5-6月加杠杆后去杠杆进程缓慢，近期地缘冲突和美债收益率上行推动筹码出清。
• 市场走势：全球科技硬件强势震荡，追高风险较大，低息策略为主。
• 下周关注事件：9月24日中美元首会晤，特朗普与海湾领导人会面，中东局势走向。
• 市场预期：中东局势不会失控，全球资产紧绷情况将有所改善。

总结

• 美联储加息落地，市场反应利空出清，未来加息路径不确定性增加。
• 国内经济数据疲软，宏观政策预期不明，政策落地存在不确定性。
• 资产配置建议关注美债、黄金，股市采用哑铃型策略，债市多看少动。
• 海外宏观关注AI产业预期改善，资金面去杠杆，市场走势强势震荡。