新能源及有色金属日报：现货成交整体偏弱，铅价或高位震荡

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2026年9月21日，LME铅现货升水为-33.34美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨75元/吨至16275元/吨，上海、广东、河南、天津铅现货升贴水分别变化25元/吨至125.00元/吨、75元/吨至16375元/吨、75元/吨至16375元/吨、100元/吨至16375元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-75元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨25元/吨至9400元/吨，废白壳较前一交易日上涨50元/吨至9675元/吨，废黑壳较前一交易日上涨50元/吨至9800元/吨。
• 期货方面：2026年9月21日，沪铅主力合约开于16300元/吨，收于16415元/吨，较前一交易日上涨95元/吨，全天成交90673手，持仓70086手，日内价格震荡，最高16450元/吨，最低16300元/吨。夜盘沪铅主力合约开于16470元/吨，收于16440元/吨，上涨0.24%。
• 库存方面：2026年9月21日，SMM铅锭库存总量为6.6万吨，较上周同期减少0.62万吨。LME铅库存为372725吨，较上一交易日减少900吨。

市场分析

• 供应端：河南地区冶炼企业以排单发货为主，湖南地区冶炼企业挺价情绪缓和，江西、安徽地区冶炼企业散单报价对SMM1#铅均价升水120-150元/吨出厂。矿端加工费保持稳定，凡口矿复产带来的增量短期难以释放，原料紧平衡格局延续。
• 需求端：原生铅部分炼厂检修临近收尾，但厂库处在极低水平，社会库存持续去库；再生铅开工显著回落，原料成本挤压冶炼利润，进口粗铅流入弥补国内供应缺口；蓄电池终端开工抬升，双节集中备货已兑现，下游将由主动采购转为提货为主。

策略与结论

• 绝对价格：中性。下周铅价预计维持高位盘整。操作上，贸易及下游企业避免追高囤货，坚持按需逢低补库。预计铅价波动区间在15950元/吨至16600元/吨。
• 期权策略：卖出宽跨。
• 风险：消费持续不及预期。