新湖化工（塑料）周报

核心观点与关键数据

基本面情况

• 供应：2026年1-8月国内PE新料累计供应2881万吨，同比减少6%；8月单月供应量339万吨，环比持平。国产料产量同比增加5%，进口料同比减少32%。新产能投产集中在四季度，PE供应恢复速度不及预期。
• 需求：9月新料表需环比减少4%，预计L2701合约上PE表观需求量环比增加5%，累计同比减少14%。
• 进口：9月PE进口量预计下滑至低位，大部分品种进口窗口关闭，海峡暂未解封，中东货源供应偏紧，四季度PE进口供应维持低位。
• 库存：PE产业链库存处于较低水平，PE注册仓单量维持较低水平。
• 价格：PE主力合约价格区间震荡，原油价格波动加剧，整体维持较高水平。PE现货供应无压，现货价格维持强势，01合约基差走强。

市场分析

• 中东局势：中东供应运输受阻，全球PE市场现货资源不足，东南亚需求向好，补库意愿好转，PE外盘价格走强。中东局势持续紧张，原油价格维持高位，成本端支撑价格底部。
• 下游需求：旺季将至，PE下游跟进，开工环比好转，但现货价格涨幅较大，价格向下传导不畅，终端企业对于高价原料接受程度较低，下游维持刚需补库。
• 石化库存：石化库存去化速度放缓，中上游库存维持同比低位。

研究结论

• 短期价格区间震荡：PE供应无压，下游需求正值旺季，产业链库存处于同比偏低水平，成本与低库存支撑聚烯烃价格。
• 关注重点：中东局势后续发展以及库存变化情况。
• 套利建议：L1-5价差走扩，1-5正套可考虑逐步止盈。L-PP盘面价差走弱，关注后续丙烷价格波动与中东局势变化。

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