新湖化工（PVC烧碱）周报

PVC平衡表 供应：PVC开工率78.39%，下降0.3个百分点。随着烧碱需求和价格走低，电解单元利润下滑，氯碱企业开工积极性下降，PVC企业得以随之调降开工。需求：终端需求不足，由于房地产需求总量 下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游需求仍然不足，处于往年同期最低水平。印度BIS认证推迟至6月24日实施，预期出口量将再度提升。 库存：PVC库存40.27万吨，去库1.42万吨。上游开工调降，近几周连续去库，当前库存水平较去年同期水平差距缩小，接近去年的开年库存。 预期：当前PVC供应仍处于较高水平，预期未来开工将总体维持当前水平，或小幅下降。下游和终端实质性需求不足，下游开工仍处于往年同期最低。供应处于高位而下游当前处于消费淡季，PVC基本面维持偏空。而BIS认证日期再次推迟，出口得以重新恢复，同时开工走低略改善偏空程度。 PVC检修和开工 电石产量、检修、产能利用率 资料来源：iFind、卓创资讯、隆众资讯、新湖期货研究所 烧碱平衡表 供应：烧碱开工率83.70%，提升1.2个百分点。近期烧碱价格走低，电解单元利润下滑，氯碱企业开工积极性下降，检修量增加，但总体产量仍维持较高水平。 需求：氧化铝利润良好，企业有意愿维持高开工，但受限于冬季环保管控、设备检修以及铝土矿供应偏紧，氧化铝开工维持小幅走低的趋势。粘胶短纤和纺织印染开工从高位走低，受环保影响而调降开工。当前烧碱下游氧化铝和非铝下游需求均边际走弱。 库存：液碱企业库存27.84万吨，去库3.84万吨。氯碱企业开工维持相对高位，供应稳定，而下游需求逐渐走弱。下游接货水平一般，而上游生产企业降价去库存，以备春节期间累库需求。 预期：上游供应维持较高水平，而氯碱企业利润走低，企业维持高开工意愿不强，预期开工率将从高位回落；氧化铝和非铝下游开工小幅走低，后期都将呈继续走低的趋势。当前烧碱从供需均强的状态逐渐转变为供应和需求均边际走弱的需求，而需求走弱幅度更大，给价格一定压力。但市场对明年需求看好，推高远月合约价格。 烧碱检修、开工、库存 资料来源：iFind、卓创资讯、隆众资讯、新湖期货研究所 纺织印染开工 PVC期现价格、基差、月差 电石价格和PVC利润 烧碱价格 烧碱期货价格、基差、月差 烧碱利润和电解单元利润 烧碱价差 氯碱综合利润 乙烯法PVC利润 PVC外盘价格和内外盘价差 PVC外盘价格和内外盘价差 PVC期货交易数据 氧化铝价格 撰写：王博艺审核：施潇涵执业资格号：F3062089投资咨询号：Z0014758电话：0571-87782191邮箱：wangboyi@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 创新服务价值共享 一切为了提升客户盈利能力一切为了优秀员工持续成长