新湖化工（PVC烧碱）周报

化工/2026年8月24日 作者：王博艺从业资格号：F3062089投资咨询号：Z0014758 审核：施潇涵从业资格号：F3047765投资咨询号：Z0013647我司依法已获取期货交易咨询业务资格 主要观点 烧碱 PVC 供应·烧碱开工率76%，下降1.1个百分点。检修产能损失继续保持高位，液碱价格较低，而液氯价格近期大幅上涨，电解单元利润回到往年同期水平，给氯碱企业提升开工的动力。按计划氯碱企业将在9月结束检修，叠加利润恢复，预期烧碱供应将在未来1-2周企稳回升。且新增产能上半年大量投产抬高供给基数，当前开工下降幅度不足以完全对冲基数抬升，供应仍能保持往年同期水平。 供应·PVC开工率68.37%，下降0.82个百分点。装置检修近期小幅走高，持续时间短，根据检修计划，PVC开工将很快重新提升。电石价格低位反弹，外购电石的PVC利润重新走低至往年同期最低水平，之后随着夏季用电高影响趋缓，电石开工和供应将平稳提升。 需求·下游整体开工仍处偏低水平，房地产各项数据仍维持疲弱，住建部定性进入存量时代，新开工方面的政策预期下调，将继续压制长期内需。出口方面，印度到岸价维持在最低限价之上，主流货源正常通关，近期随着外盘价格走高，内外盘价差走阔，出口签单量有所好转。地缘冲突方面，美伊冲突反复，中东原材料供应仍然受阻。 需求·氧化铝现货价格持续小幅回落，厂内库存处历史最高水平，新产能开工提升令在产产能持续走高，总体对烧碱有刚需支撑。广西新增产能基本投放完毕，几内亚政策预期落空，支撑转弱。非铝下游需求持平，对烧碱的拉动作用有限。 库存·PVC社会库存去库至99.69万吨，下降1.13万吨，去化速度放缓。注册仓单12.1万手，近期再次小幅增加，处历史同期最高水平。 库存·液碱厂内库存48.39万吨，去库2.18万吨，上周从低位小幅回升，近几周库存基本持平，维持在往年同期最高水平，且未形成季节性去库趋势。 预期·电石止跌反弹抬高成本，但随着未来供应提升预期，电石价格走平。PVC检修量总体呈下降趋势，检修量短期小幅增加，未来供应总体呈回升趋势。内需缺乏驱动，出口方面印度到岸价超过限价，出口通道保持；海外报价集体回升，内外盘价差走阔，近期小幅收缩，但仍在历史同期最高水平。库存延续去库但速度缓慢，未来关注开工提升对库存的影响。总体来看，价格上行空间有限，而电石反弹与海外价格限制下跌幅度。 预期·电解单元利润重新随液氯价格上涨恢复，回到往年同期平均水平，氯碱企业开工积极性增加。库存和前期相比处于相对低位，对未来开工提升无明显限制。检修量仍然维持高位，预期未来将呈下降趋势，另外新增装置投产导致供应基数提升，装置集中复工后供应将有提升趋势，且库存绝对量偏高，对价格继续存在压力。 PVC供应·电石法PVC PVC供应·乙烯法PVC PVC供应·检修开工 PVC出口·海外价格与价差 PVC库存·社库与厂库 PVC价格·月差和期限结构 PVC价格·无风险套利矩阵 PVC无风险套利矩阵 烧碱供应·利润和氯碱平衡 烧碱供应·检修开工和库存 烧碱需求·氧化铝·产量产能与库存 烧碱需求·氧化铝·价格 烧碱需求·非铝下游 烧碱价格·基差 烧碱价格·月差和期限结构 烧碱价格·无风险套利矩阵 烧碱无风险套利矩阵 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，期货交易咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者期货交易咨询建议。 感谢您的观看