核心观点与关键数据
供应端：
- 国内甲醇上游开工率本周为73.51%，环比下降，4-5月进入春季检修期，后期开工预计下滑。
- 伊朗装置已重启，4月进口较3月增加但增幅有限，5月预计恢复至偏高水平。
- 下游烯烃装置检修和降负情况较多，内地外采增加，整体需求预期走差。
- 传统下游需求环比下滑但同比偏高，本周到港量低，港口库存再度去化。
供需分析：
- 短期供应回升不及预期，下游需求一般，价格震荡为主。
- 中期预期偏空，主要因供应端检修结束后的回升压力和需求端的疲软。
装置检修与投产：
- 国内甲醇装置检修主要集中在山东、西北地区，部分装置降负或停车。
- 近期无新增装置投产，但未来一年计划新增产能630万吨，其中部分配套下游。
进口情况：
- 甲醇进口到港量季节性波动，4月较3月增加但增幅有限，5月预计恢复至偏高水平。
下游开工：
- 烯烃装置开工率整体不高，CTO/MTO/MTP开工率有所下降。
- 非烯烃下游如甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚等开工率季节性波动。
库存与提货：
- 甲醇港口库存季节性下降，提货量有所增加。
- 主产区样本厂家库存天数下降，西北地区签单量增加，产销率提升。
价格与利润：
- 甲醇生产利润区域分化，内蒙煤制利润较高，山东煤制利润较低。
- 进口利润与国际市场价差波动，华东进口利润季节性变化。
- 相关产品与甲醇价差显示LL、PP、EG等与甲醇价格关联度较高。
- 烯烃装置利润整体偏低，非烯烃下游利润季节性波动。
- 甲醇现货价差区域分化，江苏、鲁南等地价差较大。
期货市场：
- 甲醇期货价差显示01、05、09合约基差波动，1-5价差、9-1价差、5-9价差季节性变化。
- 甲醇持仓量与仓单数量显示市场活跃度，1月、5月、9月合约持仓量季节性波动。
研究结论
短期来看，甲醇市场供应端检修结束后的回升压力与下游需求疲软形成博弈，价格震荡为主。中期预期偏空，主要因新增产能释放和需求端增长乏力。建议关注后期检修装置重启情况、下游需求恢复力度以及进口量变化等因素。
