【纯苯&苯乙烯周报】原油大幅调整，苯乙烯负反馈

主要观点及策略概述

• 苯乙烯：受伊士曼Bayport工厂重启及欧洲出口机会影响，迎来边际需求改善；亚洲-北美套利关闭，美湾与韩国价差收窄至192美元。
• 乙烯下游：ABS利润收缩，维持低库存；PS产量下滑，负荷下降；EPS价格上涨，库存下降。
• 纯苯：地缘冲突推高成本，炼厂优先生产燃料，供应收缩；国内进口需求强劲，库存下降，苯-石脑油价差创年内新高。
• 苯胺：量价均上涨。

聚合物需求概述

• 家电：海外需求尚可，家电排产小幅增加。

核心数据与研究结论

• 全球地缘扰动：持续影响，汽油与辛烷值强势驱动价格上行。
• 苯乙烯供应：面临检修与出口分流双重压力，国内多套装置检修或重启延迟。
• 苯乙烯需求：受原料成本高企影响，EPS、PS和ABS行业利润受损，出现减产。
• 美亚套利窗口：实质性关闭，窄价差使得从亚洲采购苯乙烯运往美国无利可图。
• 纯苯市场：供应极度收缩，需求相对刚性，价格强劲反弹。
• 苯乙烯对石脑油价差：扩大有利于一体化炼厂，但对苯价差走弱，非一体化生产商仍处亏损。
• 苯乙烯贸易流：生产商更倾向于直接销售贸易苯而非生产苯乙烯。

10月检修计划

• 苯乙烯：连云港石化50万吨（2026/9/20-2026/10/20），壳牌70万吨（2026/9/20-2026/9/30），安庆石化40万吨（2026/9/3-2026/11/2），大庆石化10万吨（2026/4/1起停车，重启待定），盛虹石化45万吨（2026/5/28起停车，重启待定），湛江东兴6万吨（2026/6/7起停车，重启待定），海南炼化8万吨（2026/6/26起停车，重启待定），宁夏宝丰20万吨（2026/7/21起停车，故障性检修，重启待定）。
• 纯苯：福海创15万吨（2026/6/26-2026/9/20），无棣鑫岳7万吨（2026/7/5-2026/9/22），弘润科技30万吨（2026/7/6-2026/9/14），利华益炼化5万吨（2026/8/15-2026/9/22），利华益炼化25万吨（2026/8/15-2026/9/22），海南炼化20万吨（2026/5/31-2026/10/10），海南炼化20万吨（2026/6/7-2026/10/10）。

苯酚市场

• 装置逐步回归，库存小幅去化。