纯苯、苯乙烯周报：美伊扰动与需求负反馈

国贸期货能源化工研究中心2026-06-12 国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251 01主要观点及策略概述 PART ONE 苯 乙 烯： 美 伊 扰 动 与 需 求 负 反 馈 纯苯&苯乙烯基本面概述 PART TWO 原 油 ： 谈 判 消 息 扰 动 市 场 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 ： 石 脑 油 走 弱 纯 苯 利 润 扩 张 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 纯 苯 ： 纯 苯 持 续 去库 资料来源：Wind、国贸期货研究院 03 聚合物需求概述 PART THREE 苯 乙 烯 下 游 ：A B S负 荷 稳 定 但 需 求 不 佳 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 下 游 ：P S生 产毛 利 走 高 n部分生产商主动削减供应或安排装置检修，导致现货资源减少，同时韩国对美出口分流了部分货源，国内商业库存也持续去化。然而需求端的疲软成为制约市场的核心因素，下游衍生品如苯乙烯等持续面临利润挤压甚至亏损，终端消费前景低迷，买家多持谨慎观望态度。中国4月实际进口量仍超预期，美国苯价仍比亚洲高出约180美元/吨。美亚套利窗口实际上仍处于开启状态，促使5月份韩国对美出口量超预期，6月初预计仍有3-4万吨运往美国。 苯 乙 烯 下 游 ：E P S毛 利 率下 滑 n苯酚市场供应端承压、需求端疲软。下游新订单活动疲弱。中国大陆因吉林石化和山东装置投产带来新增供应，加剧了国内过剩压力，尽管部分下游启动及原料上涨引发短暂反弹，但BPA下游需求依然低迷，生产商利润空间被严重挤压，海外需求总量相对有限。国内市场因供应过剩急需出口泄压，5月下旬对印出口量显著增加至1.2万吨；但苯酚与苯的价差仍处于负值区间，生产经济性面临严峻挑战。 纯 苯： 苯 胺 利 润走 差 n海外苯乙烯市场供应端边际修复、需求端主动去库且终端疲软。北美英力士（INEOS）装置重启将带来供应增量，工厂通过降负来放缓生产节奏以避免库存积压。北美苯乙烯利润尚存，出口积极出货。随着中东供应中断影响减弱及ABS不可抗力声明解除，供应链逐步恢复正常。终端消费需求依然疲软，下游厂商持续减少订单并降低库存，导致整体苯乙烯消费预期下降。市场通过减产、去库以及区域间的套利贸易来寻找新的供需平衡点。 苯 酚 ：苯 酚 提 负 但 需 求 较 弱 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 己 内 酰 胺 ： 己 内 酰 胺库 存 去 化 需 求 尚 可 资料来源：Wind、国贸期货研究院 家 电： 高 价 抑 制 出 口 订 单 需 求 n石脑油价格下跌和原料成本下降使得苯乙烯支撑走弱，下游需求疲弱使得苯乙烯利润率持续承压。苯乙烯的经济性，苯乙烯与石脑油的价差约为400美元/吨。苯乙烯与苯的价差180美元。非一体化生产商利润依然不佳。多套装置集中进入检修期导致现货供应阶段性收缩，但部分生产商为消化乙烯仍维持一定利用率，日韩地区也有装置安排检修或降负。需求端的疲软成为制约市场的核心因素，由于高库存压力和减产，EPS的开工率再次略有下降，而PS和ABS的产量保持稳定。大多数独立聚合物生产商维持了较低的开工率。此外，前期强劲的出口动能正面临边际走弱风险，6月出口装船量较前两个月明显放缓。 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 n国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖