【纯苯&苯乙烯周报】美伊谈判再生变故，下游补货略有转好

国贸期货能源化工研究中心2026-07-13 国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251 01主要观点及策略概述 PART ONE 苯 乙 烯 ： 美 伊 谈 判 再 生 变 故 ， 下 游 补 货 略 有 转 好 纯苯&苯乙烯基本面概述 PART TWO 原 油 ： 地 缘 政 治 扰 动 ， 原 油 快 速 上 涨 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 ： 纯 苯 强 势 导 致 苯 乙 烯 利 润 收 缩 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 纯 苯 ： 纯 苯 库 存 持 续 下 滑 ， 表 现 强 势 引 领 资料来源：Wind、国贸期货研究院 03 聚合物需求概述 PART THREE 苯 乙 烯 下 游 ：A B S产 量 提 升 ， 下 游 补 货 增 加 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 下 游 ：P S生 产 毛 利 低 位 ， 集 中 补 货 短 期 增 加 n纯苯市场正处于供应紧平衡阶段。受国内以及韩国和东南亚多地炼厂集中检修影响，纯苯现货供应持续受限。需求端在本周略有回暖，下游出现了一波补库的需求，但是下游衍生品利润空间却被压缩。终端用户短期内的采购热情刺激了低库存下的纯苯价格。正反馈在形成但是依然较弱。纯苯的流向呈现出显著的分化与动态调整。国内进口需求保持稳定，港口库存持续去化。国际上，当前美国纯苯价格仍比亚洲高出约240美元。巨大的跨区价差刺激了韩国货源向美国分流。 苯 乙 烯 下 游 ：E P S价 格 回 升 ， 库 存 大 幅 下 滑 资料来源：Wind、国贸期货研究院n苯酚市场成本上涨但需求疲软。受前期原料供应限制，东亚苯酚开工率维持在低位，但随着霍尔木兹海峡通航恢复正常，这些地区正从净买家转向现货卖家，加剧了区域内的竞争。下游双酚A（BPA）采购减少，部分生产商为规避库存贬值风险，急于向现货市场释放过剩库存。在需求端，亚洲整体需求显著减弱，特别是印度市场受高温和季风季节影响进入传统淡季，印度供应已能满足现有订单，导致进口需求大幅降温。亚洲苯酚正积极寻求海外出路以缓解区域压力。欧美比亚洲高出300多美元，巨大的跨区价差为亚洲苯酚及其下游产品提供了极具吸引力的套利窗口。 纯 苯 ： 苯 胺 产 量 下 滑 ， 毛 利 率 增 长 n海外苯乙烯市场面临成本坍塌、利润恶化与需求疲软的负反馈。由于现货利润微薄甚至陷入亏损，海外生产商普遍采取降负或停车。海外下游客户正忙于消化前期高价库存，现货采购意愿极低，导致市场交投清淡。尽管美欧纸面套利窗口开启，但受限于运费及寻找合适船只的难度，实质性贸易流动有限。亚洲对欧美套利全面倒挂，全球贸易流向陷入停滞。地缘政治的扰动虽然短期提升了纯苯价格，但是苯乙烯价格提升有限。 苯 酚 ： 苯 酚 产 能 负 荷 下 滑 资料来源：Wind、国贸期货研究院 己 二 酸 ： 己 二 酸 负 荷 下 滑 ， 生 产 毛 利 不 佳 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 家 电 ： 海 外 家 电 需 求 等 待 转 暖 n地缘政治扰动市场，原油价格上涨。苯乙烯市场跟随原油价格上涨，纯苯低库存下强势拉涨，推动苯乙烯价格上涨。但需求小幅回暖的情况延续性较差。尽管部分生产商因利润恶化而采取降负或推迟重启的自救措施，但整体供应依然充裕，并且前期滞留的中东货物开始重新流动，进一步加剧了市场的供应压力。下游聚合物PS、ABS消费持续低迷，在价格上涨，低位补货之后，后续需求跟进较慢，终端用户以去库和刚需采购为主，难以对高价原料形成有效支撑，导致非一体化生产商利润持续承压。苯乙烯的出口逻辑正面临严峻挑战，海外供应缺口被迅速填补，中国对主要出口目的地的套利窗口正在关闭。中国6月份出口量预期较5月明显回落，出口红利消退。 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 n国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖