【纯苯&苯乙烯周报】美伊局势动荡供给收缩与下游负反馈

国贸期货能源化工研究中心2026-06-01 国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251 主要观点及策略概述 PART ONE 苯 乙 烯 ： 美 伊 局 势 动 荡 供 给 收 缩 与 下 游 负 反 馈 纯苯&苯乙烯基本面概述 PART TWO 原 油 ： 美 伊 局 势 变 动 影 响 原 油 价 格 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 ： 石 脑 油 弱 纯 苯 略 有 走 强 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯:国 内 苯 乙 烯 去 库 内 需 极 弱 资料来源：Wind、国贸期货研究院 纯 苯 ： 纯 苯 库 存 去 库 资料来源：Wind、国贸期货研究院 聚合物需求概述 PART THREE 苯 乙 烯 下 游 ：A B S负 荷 下 滑 需 求 不 佳 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 下 游 ：P S库 存 上 升 ， 毛 利 修 复 n纯苯市场价格窄幅震荡、出口支撑底部。亚洲区域整体供应持续收紧，韩国多数TDP装置受原料采购困难，维持降负荷运行；国内多家大型炼厂集中进入检修期，进一步收缩了区域现货供应。下游表现疲软，苯乙烯的大量检修以及进口成本倒挂严重抑制了采购热情。亚美套利窗口的持续敞开成为市场的核心支撑，美国与亚洲纯苯价差高达300美元，韩国货源大量流向美国，有效对冲了亚洲内需的低迷。华东商业库存有所下降，市场仍在窄幅波动。 苯 乙 烯 下 游 ：E P S库 存 上 升 ， 毛 利 走 弱 资料来源：Wind、国贸期货研究院n苯酚市场呈现出“上游成本倒挂、下游需求疲软、区域供需错配”的复杂格局。亚洲区域整体开工率承压，主流炼厂密集进入检修期，导致国内现货价格一度反弹；韩国及日本的生产商也因原料紧张或计划性检修维持低负荷运行。然而，需求端的低迷严重制约了市场的上行空间。受地缘政治及燃料短缺等运营挑战影响，亚洲最大进口国印度的国内需求持续恶化，出价低迷；中国大陆下游的双酚A、环氧树脂及聚碳酸酯等行业同样面临装置检修与利润压缩的双重压力，采购意愿极度谨慎。 纯 苯 ： 苯 胺 价 格 上 涨 ， 苯 胺 利 润 修 复 n海外苯乙烯市场均面临成本倒挂与供需博弈的严峻挑战。高昂的成本与低迷的出口利润迫使多家生产商选择降低开工率以紧缩开支，现货苯价格的剧烈波动严重挤压了生产利润。欧洲市场则呈现出供需僵持的局面，虽然需求温和回升且装置检修结束带动供应增加，但原料苯价格的涨幅超过了苯乙烯，苯乙烯与苯的价差急剧收窄至负利润区域。来自美国的套利交易窗口关闭，欧洲市场在成本高压与利润亏损的夹缝中艰难寻求平衡。 苯 酚 ： 苯 酚 港 口 库 存 回 升 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 家 电 ： 高 价 抑 制 需 求 n苯乙烯市场在高成本、紧供给与弱需求的博弈中维持窄幅震荡。受原料短缺及非一体化装置深陷深度亏损的影响，亚洲区域供应持续收紧，多家核心炼厂集中进入或推迟至5月进行检修。需求端则呈现出鲜明的内外分化：下游聚合物（EPS、PS、ABS）利润持续受挤压，终端采购极度谨慎，内需表现疲软；然而，强劲的出口需求成为市场的核心支撑，1至4月中国大陆苯乙烯出口量同比激增，大量货源持续流向印度、土耳其及西欧等地。在出口托底与国内装置集中检修的双重作用下，华东港口库存显著去化至约12万吨，有效抵消了内需低迷的利空，使得市场在供需紧平衡中保持了价格的相对稳定。 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 n国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖