纯苯&苯乙烯周报：减油增化与下游负反馈

主要观点及策略概述

苯乙烯市场呈现“减油增化”趋势，纯苯利润扩张。受原油供应趋紧及北美炼油厂检修影响，苯价逆势上涨。下游化工产品盈利能力优于汽油调和，北美市场价格远高于欧洲，为跨大西洋价格提供底部支撑。海外市场供需僵持，价格随原油剧烈波动。亚洲苯市场展现韧性，国内产量下滑、库存去化，进口预期缩减，但韩国裂解装置负荷回升增加供应，美亚价差走阔激活出口套利，下游衍生品需求疲软。

纯苯市场分析

纯苯持续去库，国内供给或有增加。苯胺价格上涨，利润修复。北美苯乙烯供应偏紧，远期有增量预期，需求受高昂运费抑制。欧洲本土供应紧张，4月进口量有限，美欧价差232美元，市场依赖套利窗口。海外下游需求增长放缓，缺乏补库动力，需求端因高价和跌价预期而谨慎。

聚合物需求概述

ABS负荷稳定但需求不佳，PS生产毛利低位，苯乙烯采购热情冷却。EPS毛利率下滑，库存累计。下游PS和ABS因利润压缩和原料短缺被迫减产，国内现货消费放缓。

下游产品分析

ABS、PS、EPS市场均呈现需求疲软态势。家电需求或受高价抑制，己内酰胺库存上升但需求良好。出口强劲与内需疲软形成对比，国内部分装置推迟检修，EPS装置假期后重启，港口库存微累，非一体化生产商持续亏损。

研究结论

苯乙烯市场供需错位，价格主要受原油波动影响。亚洲苯市场展现韧性，但下游需求疲软。纯苯市场持续去库，国内供给或有增加。下游聚合物需求不佳，出口强劲与内需疲软形成鲜明对比。整体市场呈现脆弱平衡格局，缺乏大规模补库动力。