纯苯、苯乙烯周报：地缘扰动，低库存与出口需求推涨

国贸期货能源化工研究中心2026-07-20 国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251 01主要观点及策略概述 PART ONE 苯 乙 烯： 地 缘 扰 动 ， 低 库 存 与 出 口 需 求 推 涨 纯苯&苯乙烯基本面概述 PART TWO 原 油： 地 缘 扰 动 带 来 原 油 上 涨 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 ： 纯 苯强 势 压 缩 苯 乙 烯 利 润 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯:出 口 需 求 推 动 苯 乙 烯 上 涨 资料来源：Wind、国贸期货研究院 纯 苯：低库 存 之 下 ， 价 格 弹 性 提 升 资料来源：Wind、国贸期货研究院 03 聚合物需求概述 PART THREE 苯 乙 烯 下 游 ：A B S价 格 上 涨 库 存 去 化 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 下 游 ：P S产 量 下 滑 ， 毛 利 压 缩 n全球纯苯市场正面临结构性紧张与区域物流受阻的双重考验。北美地区受强劲汽油需求和较高裂解价差激励，重整装置维持高负荷运行，受装置检修影响，增量供应受限。美亚之间仍存在套利窗口，促使亚洲货源流向美国，整体供应端呈现出“低库存、紧平衡”的特征。海外终端消费疲软，苯乙烯-苯价差均未能为下游提供实质性刺激，加之苯酚需求受高利率和低迷的消费者信心压制，导致下游多维持刚需采购，现货跟进乏力。 苯 乙 烯 下 游 ：E P S价 格 上 涨 ， 利 润 收 缩 国内纯苯市场供应偏紧，由于地缘扰动国内工厂提前备货，7月国内多家炼厂集中检修，商业库存持续去化，现货供应趋紧。日韩装置由于TDP经济性不佳而降负运行。需求端成为制约价格的核心瓶颈，由于下游衍生物链利润率低迷，苯乙烯等下游利润未能扩张，在纯苯的上涨中，下游利润被压缩，现货进一步跟进乏力，当前美国苯价格显著高于亚洲价差达370美元，美国夏季汽油需求旺盛支撑了调油逻辑，促使韩国等亚洲货源大幅分流至美国，导致流向国内的进口资源减少。 纯 苯 ： 苯 胺负 荷 下 降 毛 利 率回 升 资料来源：Wind、国贸期货研究院7月检修：淄博峻辰50万吨（计划7月18日重启），宁夏宝丰20万吨（计划7月19日重启），独山子石化32万吨（7月6日-8月5日检修），陕西延长6万吨（7月11日-8月30日检修），京博思达睿67万吨（7月18日开始成本性检修），新浦化学32万吨（7月21日开始成本性检修），山东利华益80万吨（7月31日-8月30日检修）。8月检修：独山子石化32万吨（预计8月5日重启），陕西延长6万吨（预计8月30日重启），山东利华益80万吨（预计8月30日重启），京博思达睿67万吨（7月18日开始检修，重启时间待定），新浦化学32万吨（7月21日开始检修，重启时间待定）。 苯 酚： 毛 利 不 佳 ， 苯 酚 检 修 增 加 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 家 电： 家 电 排 产 下 滑 n苯乙烯市场成本强支撑，但国内需求偏弱，出口需求偏强。苯乙烯非一体化生产持续面临负利润率，国内由于装置计划外停产或推迟重启的影响，市场出现了明显的减产预期，商业库存去化也使得现货供应趋于偏紧。随着地缘聚酯的扰动，短期内采购需求爆发，但持续性较弱，需求端成为制约市场的核心瓶颈，PS、ABS、EPS开工率基本持稳，实质性订单跟进有限，现货买盘主要依赖空头回补和刚需补库。苯乙烯-石脑油及苯乙烯-苯的价差均处于低位，生产经济性依然较差。在前期出口市场交投清淡的情况下，近期苯乙烯的出口需求略有回暖。下游EPS、PS及ABS开工逐步恢复支撑了需求基本面，但高昂的原料成本与供应不确定性正迫使买卖双方进入博弈僵持阶段，市场普遍担忧若海峡封 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 n国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖