主要观点及策略概述
- 苯乙烯:基本面在需求面前走弱,美伊协议达成导致霍尔木兹海峡开放,原油价格暴跌,纯苯价格失去支撑。亚洲多数芳烃装置经济性转好,但炼厂主动降低开工率,国内6-7月将迎来密集装置检修期。下游需求平稳但缺乏弹性,EPS毛利率下滑,PS和ABS产量维持稳定,出口市场表现亮眼。
- 纯苯:持续去库,进口意愿降低,美亚价差实质性关闭,下游利润承压抑制采购情绪。
- 投资观点:偏空,交易策略单边偏空,风险关注地缘政治风险。
基本面概述
- 原油:海峡开放封锁解除,原油价格暴跌。
- 苯乙烯:石脑油走弱,纯苯利润扩张,非一体化装置利润承压,一体化装置利润走高,产能利用率稳定,基差维持偏弱,产量增加,库存小幅累库。
- 纯苯:国内苯乙烯小幅累库,华东港口库存持续处于低位,进口与国内价格倒挂,实际贸易活动清淡。
聚合物需求概述
- ABS:负荷稳定但库存累积,主流价格下降,生产企业权益库存增加,产量维持稳定,产能利用率稳定,生产毛利率下降。
- PS:生产毛利走高,库存增加,产能利用率稳定。
- EPS:毛利率下滑,价格下降,产能利用率稳定,产量增加,厂内库存增加。
- 苯酚:提负但需求较弱,价格下降,港口库存增加,PC毛利下降,环氧树脂生产毛利下降。
- 己二酸:利润大幅走弱,生产毛利下降,产能利用率稳定,鞋底原液价格下降,PA66价格下降,产量增加。
- 己内酰胺:库存去化,需求尚可,库存减少,产量稳定,价格下降,PA6产能利用率稳定,产量稳定,库存减少。
- 家电:高价抑制出口订单需求,家用空调、冰箱、冷柜排产下降。
研究结论
- 苯乙烯:供应充裕,下游需求疲软,出口市场表现亮眼,整体市场供应仍显充裕。
- 纯苯:持续去库,进口意愿降低,美亚价差实质性关闭。
- 宏观政策:美伊协议达成,霍尔木兹海峡开放,原油价格暴跌。
- 交易策略:单边偏空,风险关注地缘政治风险。